△ 金螳螂

　　金螳螂(002081 )发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业总收入1,956,259.19万元，比上年同期增长4.87%; 实现营业利润196,621.68万元，比上年同期增长4.21%，实现归属上市公司股 东的净利润168,938.04万元，比上年同期增长5.43%。

　　△ 弘高创意

　　弘高创意(002504)发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业收入43.08亿元，同比增长30.99%，建筑装饰行业平均营业收入增长率为4.66%;归属于上市公司股东的净利润4.15亿元，同比增长53.77%，建筑装饰行业平均净利润增长率为15.29%。

　　△ 亚厦股份

　　亚厦股份(002375)发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业收入90.14亿元，同比增长 0.51%。报告期营业利润同比预计下降46.30%，利润总额同比预计下降45.66%，归属于上市公司股东的净利润同比预计下降45.13%。

　　△ 洪涛股份

　　洪涛股份(002325)发布2016业绩快报，报告显示，公司实现营业收入 29.13亿元，比上年同期减少3.11%;实现营业利润1.53亿元，比上年同期减少62.51%;实现利润总额 1.67亿元，同比下降59.47%;归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，比上年同期减少61.70%。

　　△ 瑞和股份

　　瑞和股份(002620)发布业绩快报，2016年公司实现营业收入243,613.30万元，较上年同期增长33.86%，实现营业利润11,004.55万元，利润总额11,002.63万元，归属于上市公司股东净利润10,005.48万元，基本每股收益0.76元，分别较上年同期增长45.97%、41.00%、54.39%和40.74%。

　　△ 广田集团

　　广田集团(002482)发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业收入102.20亿元，同比增长27.59%，建筑装饰行业平均营业收入增长率为4.66%;归属于上市公司股东的净利润4.05亿元，同比增长45.36%，建筑装饰行业平均净利润增长率为15.29%。

　　△ 奇信股份

　　奇信股份(002781)发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业收入32.85亿元，同比下降1.64%，建筑装饰行业平均营业收入增长率为4.66%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比下降14.6%，建筑装饰行业平均净利润增长率为15.29%。

　　△ 东易日盛

　　东易日盛(002713)发布业绩快报，公司2016年1-12月实现营业收入29.99亿元，同比增长32.85%，建筑装饰行业平均营业收入增长率为4.66%;归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长77.3%，建筑装饰行业平均净利润增长率为15.29%。

　　作为上市公司装修板块中的主流，工装企业分化明显，一半营收增长明显，另一半表现不佳;而东易日盛作为家装企业相对表现优异，营收、净利润双增长。据统计发现，不少上市装饰公司营收增长迟缓，将原因归结为“受国内宏观经济影响”。

　　这些建筑装饰行业上市公司中，有半数以上家企业营收实现增长。其中，广田股份营业总收入同比增长27.59%，归属于上市公司股东的净利润同比增长45.36%；瑞和股份营业收入较上年同期增长33.86%；金螳螂营业总收入比上年同期增长4.87%，实现归属上市公司股东的净利润比上年同期增长5.43%。弘高创意营业总收入较上年同期增长30.99%，归属于上市公司股东净利润较上年同期增长53.77%。家装企业东易日盛也表现出色，数据显示，报告期内，东易日盛整体经营状况良好。实现营业总收入299,890.59万元，同比增长32.85%；归属于上市公司股东的净利润17,440.48万元，同比增长77.30%。

　　这些公司营收、净利润增长各有原因，然而营收下降的原因颇为相似，“经济大环境不佳”成为相同理由。例如洪涛股份营收相比去年同期减少3.11%，实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少61.70%，营收减少的原因为“受宏观经济影响，部分项目施工进度减慢，部分完成结算项目未达预期，确认收入减少。”亚厦股份归属于上市公司股东的净利润同比预计下降45.13%，主要原因系“受宏观经济大环境影响，报告期内部分项目毛利率有所下降，未达预期。”

　　而建筑行业整体业绩向好，近7成实现正增长，园林板块表现上乘，专业工程板块业绩修复显著。截至2017年2月13日，建筑装饰行业(SWI级)92家公司中，共有62家发布2016年报业绩(含预告)，发布比例67.39%，其中42家实现正增长，占发布比例的67.74%;24家净利润预增空间在30%以上，占已发布公司的38.71%，2016年三季报共15家超过30%，建筑行业业绩持续好转态势显著。园林板块超8成公司业绩正增长，过半企业增速超30%；专业工程板块6成公司实现正增长，较2015年业绩修复显著。

　　园林工程板块是建筑装饰中业绩表现最佳子板块，14家园林工程企业中12家公司已经发布业绩预告，其中11家实现正增长，板块业绩卓越，8家最低业绩增速在30%以上。

　　专业工程板块中国际工程及钢结构两个子板块业绩显著好转。专业工程板块26家公司，已有19家(73.07%)发布业绩预告，其中11家实现正增长，7家增速超30%，占发布比例分别为57.89%和36.84%。从三级子行业来看，11家正增长的公司中，3家(27.27%)为国际工程子板块，6家(54.55%)隶属钢结构子行业，受益一带一路推进及海外市场向好等因素，国际工程板块公司业绩明显向。

　　一、总体增长趋势放缓

　　经过30多年的发展，建筑装饰行业已经过了高速增长的快速成长期，现已出现业绩增速明显放缓的迹象。今年上半年投资增速下降较快,但下半年基建投资增多，投资增速迎来几个月的回升，使装饰企业基本面、估值得到一定提振。在全社会投资仍为正增长的情况下,装饰行业市场容量并未出现明显萎缩，但增长放缓将是一个长期趋势。

　　二、市场分散，但会逐步走向集中

　　并购加速行业集中。据中国产业信息网统计，2005年、2007年、2010年，全国建筑装饰企业分别约为：19万家、17万家和14.8万家，预计到2015 年底，这一数量会进一步下降到12万家左右。从数据上看，行业还是足够分散的，从企业规模上看，是大企业少，小企业多。但是从发展趋势来看，会逐步走向集中，近2年来行业的频繁并购可以佐证，例如宝鹰并购中建南方;广田股份收购华南装饰等等。未来这种并购将会更常见。

　　反腐力度加大，行业越来越规范。在政府监管越来越严，反腐成常态化后，行业越来越透明和规范，一些资质不全、靠不正当竞争的小企业将失去竞争力，一大批小企业将消失，行业的集中度进一步提高。

　　上游企业(房地产企业)越来越集中。尽管短期内房地产支柱地位还存在，但长期来看不可能再单纯过度依赖于房地产行业，在这一轮大调整中，房地产企业的集中度会越来越高，资源垄断将逐步向央企国企以及一些大民企聚合，而市场上一些中小房企将面临着生死考验，甚至被淘汰出局。这是房地产在未来调整中的趋势所在。这些上游企业一般有固定的、实力强大的装饰合作伙伴，它们的集中也势必会促进装饰行业的集中度。

　　三、行业结构发生重大变化

　　(1)公共建筑装饰业务比重增加，住宅类业务下降。

　　公共建筑装饰的市场份额超过整个行业的58%，该市场涵盖了酒店装饰、运输、科技建筑、教育、文化卫生和其它商业用途的建筑。2009年至2013年，公装的复合年增长率为13.3%，受益于政府及社会资金在基础设施、教育和文化、旅游等方面投资额的增加，预计2014年到2018年复合年增长率为16%，预计在2018年达到3.728万亿。

　　2015年以来全国整体的楼市销售在政策不断利好的刺激下，温和回暖。但我们仍然看到，房地产开发投资增速下行趋势没有改变。1-5 月房地产开发投资累计完成额 32292 亿元，同比名义增长5.1%，增速比 1-4 月累计完成额增速回落 0.9个百分点。

　　(2)改造类项目增加，新建类项目比重下降

　　来自中国建筑装饰网的报道，随着存量房数量的增长、二手房交易量的提升和消费升级的推动，二次装修(改造类)需求增速逐步开始进入释放期。二次装修将逐渐成为住房消费的一部分，建筑装饰成为可选消费品中的一种。 2014年全国存量建筑面积已达到662亿平方米，巨大存量意味着未来二次需求潜在增长空间巨大，二次装修将带来装修行业进入第二次高增长阶段。一般来讲，住宅装修周期较短，8-12年需要重新装修，公共建筑像一些宾馆饭店、写字楼的装修周期为6-8年，娱乐场所和商务用房的装修周期更短。

　　另外，由于房地产开发投资增速持续下行，新建类项目的比重则呈下降趋势。

　　(3)国内业务份额下降，海外业务份额增加

　　近年来，在“一带一路”政策指引下，中国“走出去”的企业越来越多，相关数据显示，截至2011年底，中国对外直接投资累计净值达4247.8亿美元，是2002年存量299亿美元的14.2倍，全球排名第13位。而在“十一五”时期，我国对外直接投资和对外承包工程营业额年均增长均超过了30%，最高一年曾经达到40%多。

　　总的来说，随着国内投资增量放缓，国内业务的增速也将放缓，市场份额自然会有所下降，而海外业务则是新的增长点，各大装饰企业已经大力进军这个新的蓝海。

　　四、装饰在总建筑成本中的比重上升

　　根据国家城镇化发展规划等相关数据，预计2015到2020年未来6年，全国建筑装饰每年总需求将达到3.51万亿元到5.94万亿元，总需求年复合增速约11.09%，高于2009年-2014年的复合增长率1.76%。这对装饰行业来说，显然是一个重大利好。