近日，东鹏控股发出公告表示根据公司法透过协议计划将公司私有化。公开资料显示，东鹏始创于1972年，是世界级的瓷砖、卫浴产品专业厂家，中国最大的瓷砖公司。起草的相关产品标准达11项，获得国家专利367项，经典的项目有北京奥运会场馆、国家大剧院、美国帝国大厦。东鹏控股为了上市酝酿了10年，于2013年在香港主板上市，成为国内首个登陆港交所的陶瓷企业。

2013年东鹏控股成功登陆港交所主板（资料图片）

　　东鹏控股于2016年1月31日递交了私有化报告，报告中表示有风投公司邀约商讨东鹏控股私有化进程，并于2月3日公告：主席何新明与Max Glory“联席要约方”已接洽公司，建议透过协议计划就私有化提出附带前提条件的可能收购建议，每股注销价下限4.48元，较停牌前溢价31.76%。目前，何新明与Max Glory分别持有公司股本31.07%及7.72%。

　　东鹏控股股票停牌价格为3.40元，于2016年2月4日复牌。当日涨幅最高为23%，收盘于3.92元，涨幅为15.29%。根据知情行业人士的透露，东鹏控股要回购市场持有股份，若按照每股注销价4.48港元以及按照港元兑人民币是1:0.8407的汇率来计算，预计要花2亿元人民币，有望在6月前完成并退市。

　　进程：

　　2016年1月30日，公司提出私有化计划

　　2016年2月1日，公司临时停牌

　　2016年2月3日，发布私有化邀约的公告并停牌

　　2016年2月4日，公司股票复牌

　　2月12日、17日、19日交易披露公告显示，有交易方FIL Ltd已陆续卖出东鹏控股股份18000股、215000股、3600股。这意味着，东鹏控股私有化回购市场持有股份正在进行中。

　　对于东鹏控股私有化退市的原因，业内猜测纷纷，而东鹏并没有给出回应。有业内人士总结，股价低迷估值过低、母公司资源整合以及大股东转卖上市公司是退市三大原因。

　　相关人士分析，东鹏退市最根本原因可能在于没能获得上市之后所预期的效果，尤其是从其在港股市场2年以来股价的变化情况来看，虽然该公司近年来销售额每年都保持了稳定的增长势头，但股票价值却一直被资本市场低估。据彭博综合预测，国际同业平均2016年预测市盈率约12.68倍，而东鹏则维持5.14倍市盈率，折让逾50%，估值偏低。

　　数据显示，东鹏控股2013年12月9日上市首日，以2.9港元开盘，最终以2.7港元收盘，首日交易以低于开盘价结束，跌幅为6.897%；12月10日收盘价为2.67港元，再次下跌1.11%。截至2016年2月24日收盘，东鹏控股股价为4.05元，总市值为51.17亿元。

　　至于为何东鹏控股的股票价格远低于其真实价值，有分析指出，东鹏控股在香港上市，但香港市场作为以金融、服务等第三产业为主打产业的市场，对制造业重视程度相对不高；其次境外资本市场对中国大陆企业普遍存在程度不一的歧视，认为其或多或少会存在不良经营或财报，这使得企业在该市场会受到来自诸多方面的不公正待遇；再次香港近年来经济增长乏力，作为全球金融中心的地位不断下滑，对全球资本的吸引力亦不断下降，这直接导致了港股市场的融资能力也遭受冲击。

　　据了解，2015年行业低迷环境下，东鹏控股上半年营收16.52亿，同期增长1.8%，净利润2.31亿，同期增长28.9%。品牌瓷砖零售门店共有2556家，覆盖中国600多个城市，同时在天猫瓷砖类销售稳居第一。

　　2010~2015年东鹏经营状况一览：

　　上市公司选择私有化的原因可以很多，这也是在阿里巴巴宣布私有化之后，众多媒体和网友纷纷猜测的原因。其实，对于企业来说，上市纵然能够扩大公司声誉、筹集资金、成为公众公司等多重优点，但因此会失去“自由”，而私有化的企业就像是没有老板看着办公的员工，不用定期交工作报告，也不用每天算计着迟到要扣工资，自己给自己打工格外自由。

　　私有化以后，首先不用担心要披露敏感信息。上市公司可以不再按照SEC的要求来做定期信息披露，而公众的监管也少了。当上市公司要进行战略、架构的调整与重构时，可能选择私有化。

　　当公司股价当期被低估时，许多公司也会选择私有化。有分析师认为，私有化可以让公司行为不再以股价为中心，而是依据现金流等因素来做出决策，可以提高公司在股市外其他市场的融资能力，公司治理会更加灵活。公司可以致力于长期目标，不用常常为短期符合市场预期而烦恼。

　　截至目前，东鹏控股基于哪种原因进行私有化尚不明晰。目前从港股私有化退市的有阿里巴巴，聚美优品也正进行私有化退市。

　　对于东鹏控股选择在港股退市并推进私有化进程，中国建筑卫生陶瓷协会副秘书长尹虹表示，在中国建陶产业存在这样一个现象，有企业在不断创造条件谋求上市，也有企业即使具备上市条件亦对上市无动于衷，还有企业在成功上市之后又想退市，因此东鹏退市可以理解为一种正常的企业行为。

　　尹虹表示，其实对于企业的上市与退市，在美国市场是一个很正常的现象。在美国，上市公司只要符合以下条件之一就必须退市：第一，股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；第二，社会公众持有股票少于20万股，或其总值少于100万美元；第三，过去的5年经营亏损；第四，总资产少于400万美元且过去4年每年亏损；第五，总资产少于200万美元且过去2年每年亏损；第六，连续5年不分红利。

　　“其实东鹏退市后企业的本质并未有任何改变，仍保持了股份制，退市后推进私有化进程仍强化了融资渠道、增加了融资能力，为提升企业实力打下了坚实基础。”尹虹表示，随着东鹏退出港股市场及私有化进程的完成，并不排除其未来迈出在A股或其他股票市场继续上市步伐的可能。

　　对于东鹏控股实现私有化及即将退出港股市场的行为，华中某东鹏经销商表示，这只是厂家总部在资本市场运作的企业行为，对厂商合作几乎没有产生影响，东鹏近年来在产品研发、渠道拓展、品牌推广、经销商扶持等方面的战略措施都是根据市场而作出的，并没有过多受到金融市场的影响。尤其是近两年来东鹏的业绩均保持住了良好的增长势头，这更加证明公司的决策是完全合理的，未来不管公司在金融方面作出何种决策，作为与东鹏有着多年良好合作的经销商，都会表示支持。

　　纵观陶业上市之路，历经风雨。国内首家上市的陶瓷企业鹰牌陶瓷2010年从资本市场折戟而归；斯米克上市后因业绩太差，2012年戴上“ST”帽子；有上市想法的企业碍于环保生产、财务规范等方面暂缓计划。东鹏退市使得“陶卫企业适不适合上市”的老问题再次被重谈。虽然东鹏要退市的原因尚未清晰，但中国民营制造型企业的经营情况，大家心知肚明。

　　第一，在规矩存在漏洞的竞争环境中，守规矩者往往吃大亏。大部分民营企业的真实经营数据想方设法藏着掖着，上市企业却必须将数据公之于众。大部分民营企业经营灵活，上市企业有严格的规范。若在股市得不到高估值，首先从经营成本上讲，就不如私有化，省下的成本就是利润。

　　第二，上市对经销商的影响难以调和。上市公司的管理制度严格，对于本企业员工来讲可以“不换脑袋就换人”，对经销商这个群体的影响则很难调和。陶卫企业的经销商体系，都是多年打拼建立起来的，跟经销商合作，大部分都是有规则却灵活多变。特别是这两年，市场下滑，经销商都想跟厂家要政策，厂家在坚守中多少会有让步，上市公司说一不二，经销商利益照顾不好，生意难做。

　　第三，难以吸引资本关注。作为传统制造业的陶卫企业，发展的天花板太容易被看到，缺少想象空间，连银行贷款都对陶卫企业收严了，在资本市场更难受青睐。“互联网+”的大浪潮袭来，加上市场不景气，让不少制造型企业在“不务正业才能赚钱”的错觉之下，想把传统制造业做成“高新科技企业”，通过新项目吸引资本关注。但所见到的“不务正业”看上去就像一帮跳入滚滚洪流中没有方向也缺乏掌控能力的人，拼命伸手想抓住河流上的一条树枝，却怎样够都够不着。

　　上市募资有利企业发展，陶卫企业早就看到了这一点。但管理不够完善、相关数据不愿公开是阻碍陶卫企业上市的主要原因。东鹏作为建陶领域的龙头企业，在目前的时间点上选择退市，将使得行业内有上市意愿的企业在谋求上市的进程中更加谨慎。

　　业内人士认为，民营企业虽管理不够完善，但特点是机制灵活，决策可以很快到达一线，并被迅速执行。市场机遇稍纵即逝，快速反应的企业更容易获利。但上市企业一个决策需要几经论证，论证完成后机会可能已经丧失。企业上市要看自身情况，如果已经具备上市条件，且需要上市融资，那就上市；如果上市的目的不明确，就建议不要跟风。