据汤森路透5月22日消息，由于资不抵债，中宇(Joyou AG)管理委员会宣布已向德国汉堡当地法院提交解散申请。公司监事委员会已将蔡建设、蔡吉林父子剔除出公司的管理委员会。蔡吉林在回应国内媒体时表示中宇“是有一些问题”。

　　汤森路透20日报道称，中宇表示受香港中宇卫浴科技实业有限公司持股亏损影响，公司可能会赔掉过半股本。

首家在德国上市的中国卫浴企业中宇(Joyou AG)股价在一个月之内经历了断崖式暴跌

　　德国中宇(Joyou AG)的重大变故，其子公司泉州中宇怎么看?对此，泉州中宇总裁蔡吉林表示，当下，中宇管理层将会尽全力维持正常生产经营，并保证工资按时发放;尊重员工及债权人的合法权益，将制定符合多方包括政府、债权人、员工利益的重整方案。

　　据悉，中宇的股权结构为：德国中宇(Joyou AG)百分之百控股香港中宇清洁科技公司，再由香港中宇百分百控股泉州中宇卫浴科技实业有限公司。

　　目前，已经有国内一专业重组咨询团队在密切关注德国中宇(Joyou AG)及其子公司泉州中宇。该团队负责人对德国中宇(Joyou AG)发布的公告作出三个方面的书面详细解读：一、由于德国中宇无力偿还现有债务，德国中宇将会聘请独立第三方作为管理人接管公司，以实现各方利益的最大化，管理人将负责德国上市公司的重整工作。二、德国中宇监事会决定进入重整程序的原因，是由于现有财务信息与审计报告出现重大差异，企业负债率过高。根据德国法兰克福证交所的规定，当企业无法偿还现有债务，资产负债率过低时，为保护债权人利益，企业需进入重整程序，交由管理人接管。这是上市公司的正常流程(公告原文使用的是insolvency,而不是bankruptcy，前者一般用于表示公司无法支付到期债务，后者才是破产)。三、以上公告只针对德国中宇，由于德国与中国适用的法律不同，德国中宇的重整进程并不会直接影响到其子公司中国中宇的正常经营。

中宇卫浴5月23日在其官方网站发表正式声明(原文：http://www.joyou.com.cn/press/detail/462)

　　蔡建设指出在德国申请破产是骊住集团在操作，目前中宇卫浴正在规划脱离骊住集团，通过企业重组夺回中宇控制权,将倾尽全资继续打造中宇卫浴，使其真正成为国人的优秀民族品牌。

　　要脱离骊住集团并不是那么容易。蔡建设表示，肯定会遇到麻烦。“可能请律师看看如何解决，实在不行就申请退市，自己在中国重新做。我做这一行四十年了，能轻易让外国人这样欺负吗，能让外国人把中宇的品牌搞坏吗?这不可能的事情。”

　　如果中宇卫浴重组独立发展，未来的路怎么走?蔡建设认为，在中国还是原来的中宇，它将继续发展并走得更快。他透露，中宇卫浴在中国渠道网点很全面，产品质量过硬得到广大消费者认可，并且与大型房地产公司如万科、万达、中信都有紧密合作，未来将继续将中宇打造成优秀的民族品牌。

　　南安是目前中国最活跃的三大水暖产品生产基地之一。 经过三十多年的奋斗，南安已形成了集技术研发、加工生产、装配包装等为一体的产业集群，产品涵盖五金水暖、卫生陶瓷、淋浴房、浴室柜等3000多个品种、2万多种规格，拥有遍布全国30万供销大军，掌控了全国约70%的销售终端，年产值已超200亿元。2010年3月，中宇卫浴2010年3月在德国上市，成为首家在德国上市的中国建材企业。此外，众多卫浴品牌“金字塔式”的阵营，形成强大张力。

　　中宇卫浴系国内首家在德国上市的卫浴企业，以卫生陶瓷、浴室家具等产品位居中国卫浴市场前列，2009年与世界卫浴行业巨头德国(高仪)达成全球战略合作伙伴关系，2010年在德国法兰克福主板上市后融资1.3亿欧元，已经发展为国内少有的全线生产卫浴设施企业；2013年9月底，日本骊住以30.6亿欧元购得德国高仪控股权，间接控股中宇卫浴。

　　南安龙头卫浴企业面临变化最大的一年

　　近期，福建南安卫浴三大明星品牌之辉煌水暖被建行监管，申鹭达被厦门某国企收购，中宇卫浴被日企骊住集团并购。南安卫浴企业资金链断层、被收购乃至停产倒闭的困境再次在行业内掀起万丈波澜。

　　据知情人士透露，此次中宇事件暴露出南安卫浴行业中存在的隐患问题，近期福建卫浴行业或出现较大的“窟窿”。目前南安卫浴大多陷入资金链断层、停产、倒闭困局中。辉煌水暖被银行监管在春节期间已有传闻，曾有厂长(现离职)向公司申请承包生产线，但没有最终执行，据说是被银行监管后辉煌水暖高层已不能对此做决策。而银行监管后想找人接管辉煌水暖，目前尚未找到。

　　申鹭达是否被厦门某国企收购，知情人士表示尚不确定，但目前申鹭达经营已十分混乱。譬如在2015年年初订货大会上提出优惠政策让经销商提前一次性给钱，款到后却没有给货，导致经销商到工厂驻扎抢货。

　　“中宇卫浴去年年底被并购后，蔡建设已经从创业老板转为职业经理人。类似的困境从去年起已不断在福建中小企业身上重演，但政府及企业内部往往隐而不谈。”该人士称自己曾在中宇卫浴“拼搏过”，对“企业仍然，物是人非”感到唏嘘。此前，在南安四大卫浴家族“频现资金链断裂”期间，就有不少消息传中宇卫浴因资金问题“人员流动十分频繁”。

　　知情人士进一步透露，除了倒闭以及被收购，南安还有很多卫浴企业的销售渠道已转向城市或乡镇的批发市场，在大型家居卖场或专卖店早已找不到踪影。“去年九牧天价砸中央视广告正是出于这一考虑，提振经销商信心并收编濒临倒闭的卫浴企业的经销商。

　　公开资料显示，在2015年1月份在南安市举行的福建省水暖卫浴阀门行业协会例行会长办公会议上指出南安卫浴企业正遭遇着史上最严峻的“资金链”寒冬，南安多家卫浴企业联名致书政府寻求解决资金链问题。

　　该知情人士透露，南安卫浴行业部分品牌之间普遍存在“抱团”现象，也就是各品牌卫浴企业之前互相拆借并将资金放出去做高利贷的状况非常普遍，原先放出去的资金收不回来，则直接导致企业资金链问题出现，不能及时归还银行贷款。

　　该人士直指福建部分卫浴品牌在资本运作方面过于激进，此次中宇蔡氏父子被剔除管理委员会或因为母公司骊住察觉到子公司存在的上述资本不规范的运作方式，出于想要“撇清关系”考虑。

　　据知情人士透露，“之前申鹭达、辉煌在资金链上都是通过银行(贷款)互相担当来维持”，而南安几大卫浴企业也曾“为了上市，债筑高墙”——申鹭达曾有员工这样证实过。虽然眼前生意难做，但在行业人士看来，南安四大卫浴企业确实一直都非常团结，然而问题频出的2015却有可能成为南安龙头卫浴企业面临变化最大的一年。

　　德国中宇的“破产”可能是竞争对手恶意抛售所致

　　“股价跌零”消息传开后，不少行业人士对“暴跌”原因进行分析猜测。武汉某投资公司资深金融分析师陈先生认为，德国中宇的“破产”可能是竞争对手恶意抛售所致。

　　陈先生分析，如果竞争对手长时间处于某种计划当中，不断收购该公司的股份，当竞争对手的股份持有达到一定比例，该公司的现金流又出现问题，这个时候就很可能会遭到对手的恶意抛售，导致股价大跌。“这种情况做起来的技术性更高而且更加隐蔽，现金流方面一旦出现问题，短时间是无法抵御这种恶意抛售行为的。”

　　此外，也有媒体分析指出，区别于国内核准制上市制度，欧美的注册制上市制度对于国内中小型企业而言门槛和成本更低。“不像国内金融市场，德国金融市场相比起来对上市公司前景没有过多要求，完全交由市场去评估上市后的价值。”对于投资者而言，国内核准制上市的风险相对更小，而注册制因为完全体现着市场价值，对中小型投资者的风险自然更大。

　　然而国内不少企业自身在国际金融市场本来就经验不足，在风险市场更加容易站不稳脚跟。“如果自身实力不够，而扩张速度过快，就很容易导致负债过大等一系列问题。”陈先生说，全球布局需要大量资金，在市场推广等策略上扩张过快会很容易导致内部问题的出现。

　　厦门市卫厨行业协会相关人士告诉记者，受房地产销售持续低迷、材料、人工等成本高涨以及市场竞争过于激烈等因素影响，不少卫浴品牌发展受到影响，同时也陷入融资难的困境，这也造成了行业的洗牌与调整。