核心提示:装饰行业龙头公司开始有意识的逐步拜托地产链对其带来的影响，以扩张资产表的方式做大自身规模。我们预计行业复苏态势将会持续，拐点已现。
核心观点：
行业16年景气度有所改善，业绩拐点或已到来
我们认为，对于装饰行业而言，最差的时期（15年）已经过去，16年行业景气度已有所改善，就订单、业绩预告以及交流的情况来看，预计这一趋势在17年有望得到保持。
装饰龙头公司有必要也有能力主动去扩张自己的资产负债表
需要跳出地产容量掣肘装饰的思维，装饰公司发展空间其实很大：主动承接政府类项目；由单一分包到总包，延伸上下游施工链条；尝试走出去。目前部分龙头装饰公司率先开始了这一过程，在PPP项目、总承包项目、海外市场项目等方面进行积极扩张。同时借鉴园林行业的这些年的发展经验来看，主动的扩张战略会使公司收入、利润、市值较快上涨，预计行业内公司也将陆续走上这条道路，预计17年装饰公司将会出现积极变化，不应过于悲观。
民营企业家穷则生变，积极探索其他领域
老一辈民营企业家多年打拼，开始逐步让“新人”接班管理层，而新一代管理层往往会有新的想法。这些新人既执行原有的经营战略，又大力探索多元化战略，在不同领域进行业务调整。经过15、16两年的探索和耕耘，17年可能会有更多成果向大家展示。
投资建议
装饰行业历经几年市场景气度下行，目前充足的订单显示行业整体呈现复苏态势。与此同时，装饰行业龙头公司开始有意识的逐步拜托地产链对其带来的影响，以扩张资产表的方式做大自身规模。我们预计行业复苏态势将会持续，拐点已现。同时多数公司PB已经接近近3年的最低值，存在较好的风险收益比。我们维持行业的“买入”评级，并维持对于亚厦股份、金螳螂、广田集团、全筑股份、洪涛股份、江河集团等公司的“买入”评级。
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