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万宝之争到了“出底牌”阶段 监管层开始动用“有形的手”
来源:新京报  作者:李春平  时间:2016-08-01 09:33:45   [报告错误]  [收藏]  [打印]
  核心提示:上周,万宝之争的各方似乎都进入了暂时休战的状态。万科股价一直维持在17元上方。屡被质疑资管计划存在平仓风险、资金链紧张的宝能系,似乎有了安全落地的痕迹。不过在看似波澜不惊的背后,实则暗潮涌动。

  据媒体报道,在会上,很多各地的潮汕会长表示,如果宝能需要支持就尽管开口,他们全力支持。姚振华则显得很有信心,称现在还不需要支持,他自己能解决问题。

  姚振华掌控的宝能系,只是潮汕商帮中的一支代表,且并不是最为出名的。知名的潮汕籍商人有亚洲首富李嘉诚、腾讯创始人马化腾、国美电器黄光裕,此外还有富德系的张峻、合生创展的朱孟依家族、星河集团的黄楚龙,郭英成的佳兆业、黄茂如的茂业集团。潮汕商帮已然构建了一个庞大的商业帝国,资产总量难以计算。

  但在商言商,姚振华若真需要资金帮助而求助于潮汕商帮,商业眼光独到的潮汕商人也不会毫无所图地倾囊相助。媒体报道中称潮汕商人在加入潮汕商会时需要缴纳一笔钱,这类资金类似互助基金,而从中救急拿钱也是有利息的。

  目前看,万科A股价是一时走稳,还处于宝能系可控范围,但7月27日A股整体大跌,市场未来走向不明朗,要确保“拿下”万科,宝能系还是需要有充足的资金准备,维持住万科股价这根安全绳,以保住另一根安全绳资管计划不被爆仓,是宝能系仅有的底牌。

  监管层开始动用“有形的手”

  宝能系通过加杠杆从银行理财、券商资金、保险资金等渠道筹措资金的行为一直有争议。监管层也意识到这个问题,在去年万科停牌之际聘请专业机构对宝能的资金来源进行核查,虽未查出问题所在,但监管层显然意识到了现行监管政策存在需要补足的地方。

  自万科股权之争后,保监会就多次对保险资金投资A股做出一些新规,如险企举牌需披露资金来源。证监会也没闲着,7月18日,证监会实施《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,明确要求股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不超1倍;要求穿透核查嵌套资管产品,严禁结构化资管计划嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额。

  上周,关于银行理财的新规也被银监会证实正在修订,其中最为引人注目的是银行理财资金不得直接或间接投资股票,这一规定无疑直指银行理财资金帮助宝能举牌万科。

  在宝能系举牌万科的资金中,过百亿资金来自浙商银行理财资金。2015年11月,浙商银行132.9亿元资金作为优先级,与宝能合作成立规模达200亿元的合伙基金。钜盛华用合伙基金中约77亿元资金作为劣后,撬动广发、平安、民生、浦发等银行出资155亿元作为优先,设立9个资产管理计划,继续增持万科。这条路在新规下将被堵死。

  大的金融监管背景,则是监管层要求降低金融杠杆、限制金融杠杆的使用,引导资金由虚向实。万科股权之争中,监管层一直未以有形的手直接干预,而是作为裁判员,严格监督场中的“运动员”是否违规。在意识到游戏规则存在不足,监管层则及时“亡羊补牢”,出台新规规避风险。

  未来监管新规下,宝能系举牌万科借助的银行理财、资管计划、保险资金,均将出现分化。筹集资金的唯一通道,或仅剩发行企业债。但在万科股权之争影响下,市场对宝能发债收购万科股票一事充满担忧,监管层亦对此持保留意见。宝能系子公司深业物流26.2亿元的私募债,便被媒体报道于近期被取消发行。媒体报道近期宝能系拟发行债券的规模接近300亿元。

  如今,在万科股价暂时趋于稳定,无法实质性威胁到宝能系资金安全,而万科举报宝能系违规无确凿证据,监管层还在调查之际,万科股权之争迎来一时的平静。万科管理层也借此“休战”时机,尝试修复与原来的盟友华润间的关系。7月27日,有媒体报道,王石亲赴华润位于香港的总部拜访。一方面拜会原来的“老大”,有修好之意;另一方面,万科则在继续对外揭露宝能资管计划可能存在的“弊端”,万科已然再次出手,下一轮厮杀就要到来了。

关键词: 万宝之争 监管层 资管计划
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[责任编辑:张严]
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