平安观点
建筑行业一周震荡微跌。上周（2016.06.20-2016.06.24）建筑装饰板块（SW）下跌了0.09%，沪深300 指数下跌1.07%，跑赢大盘0.98%。分子行业来看，建筑装饰板块11 个二级子行业中，表现最好的是其他基础建设，一周上涨29.08%，表现最差的子板块是城轨建设，一周下跌2.66%，跑输大盘1.59 个百分点。
建筑装饰行业处于低估值区域。当前TTM PE 估值仅为14.96 倍，PB 估值仅为1.68 倍，略高于主板，但是不足创业板指平均估值的1/3。与A 股市场估值以及SW 一级行业横向比较，行业PE 仅高于银行和非银金融；PB 估值居于一级行业倒数第四，略高于采掘、钢铁和银行。
一周个股表现：强势个股较为分散，整体表现偏弱。个股方面，上周延华智能、高新发展、东方铁塔分别上涨19.28%、17.12%、12.74%。A 股延续呈现震荡，微跌行情。上周建筑行业除了7 家停牌的公司之外，26 家上涨，55 家下跌，涨跌比1：2，总体表现较弱。平安重点推荐个股中，岭南园林和中衡设计表现较好，一周涨幅分别为7.08%和0.63%。
脱欧为经济预期蒙阴影，建筑行业轨道和水利是重点：英国脱欧超市场预期，短期金融系统性风险加大，市场对全球宏观经济预期更加悲观；财政部去年成立的1800 亿元PPP 产业基金即将开始运作，内蒙古轨道交通PPP 或成首投项目；近期国内防汛堪忧，水利建设重点工程再添20 重大工程。
投资建议：上周建筑装饰行业继续微跌。我们在周初发布行业中期策略报告，总体观点认为行业下半年面临基本面趋弱和监管趋严双重压力，业绩面和转型需求均受到压制，行业难现整体性机会，因此在中期策略中下调行业评级至“中性”。主要投资逻辑是挖掘确定的设计类公司、轨道建设和水利建设等细分行业机会和把握确定的优质转型标的。
周报个股组合暂无变化，推荐岭南园林（文化旅游产业快速起航）、中泰桥梁（国际学校第一股）、中衡设计（内生+外延并购战略明确，业绩持续稳增有保障）和洪涛股份（职业教育第一股）；同时，我们看好小公司大集团的地方国企改革标的，重点推荐安徽水利（建工集团整体上市+员工持股）和五投生态（大生态平台定位明确+国企改革预期）。
风险提示：宏观经济增速放缓，固定资产投资不及预期，行业政策不及预期，行业升级转型低于预期等。
