中共中央政治局对于当前经济工作有了新定调。
据新华社报道，中共中央政治局4月17日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作；分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。
会议首次提出“六保”：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。
会议还首次提出“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”。
当天，国家统计局还发布了今年一季度的GDP数据——同比下降6.8%。
在此背景下，中央政治局会议释放的这些信号意味着什么？给投资者而言，出现了哪些投资机会？
宏观经济：淡化翻番任务，政策力度空间充足
会议指出，当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感，抓实经济社会发展各项工作。会议还提到，要紧扣全面建成小康社会目标任务，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，在疫情防控常态化前提下，坚持稳中求进工作总基调。
民生证券认为，中央对经济形势的判断有重要变化。区别于此前强调“各地区各部门要坚定信心、迎难而上、主动作为”，本次会议强调“当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感”。可见，中央对经济形势困难的判断，明显比前段时间大出不少。
国盛证券指出，对比来看，本次会议的表述删掉了此前一直提及的“努力完成全年经济社会发展目标任务”，而对于全面建成小康社会目标任务，由“确保实现”改为“紧扣”，反映的应是对“翻番”目标开始淡化。
4月17日上午，国家统计局发布数据显示，2020年一季度，中国国内生产总值（GDP）同比增长-6.8%。这是季度GDP数据自1992年设立以来第一次出现负增长。
民生证券的研报指出，鉴于这一数据，如果还要确保全年GDP翻番（较2010年）的确难度过大，如果淡化这一目标，全年GDP在4%-5%之间，那么二至四季度的GDP增速需要达到7.1%-8.3%，如果全年GDP需要实现2%-3%，那么对应到二至四季度，GDP增速则需要达到4.5%-5.8%。
该机构认为，本次政治局会议召开的时点意味深长。本次政治局会议虽是季度例会，但选在GDP数据发布的同一天开，应该也有引导社会预期的目的在。
首提以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，暗示利率下调窗口打开
与此同时，本次政治局会议也释放出经济增长目标灵活调整的信号，政策力度空间充足。
会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
这是政治局会议首次提出“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”。这意味着，积极的财政政策和稳健的货币政策将有新的变化。
其中，明确提出降准、降息值得关注。这一表述暗示货币政策发力空间加大，利率下调的窗口可能就此打开。
中银证券认为，在应对新冠疫情冲击稳定经济增长的问题上，财政政策是主导，货币政策是辅助，为了维持稳增长政策的力度适度，不造成强刺激和大水漫灌，我国目前积极的政策较为克制，在应对经济前景不确定性方面相较海外有更多政策空间。
掘金发力方向：消费、旧改、新老基建
投资者最关心的莫过于，接下来，有哪些行业会成为重点发力的方向？
国海证券认为，在低利率环境下，股市长期向好的态势不改。随着经济数据落地以及政治局会议的积极表态，经济预期将边际好转，市场风险偏好也将逐步回升。市场短期将围绕更加积极的财政政策展开交易。
具体来看，会议强调，要积极扩大国内需求。要释放消费潜力，做好复工复产、复商复市，扩大居民消费，适当增加公共消费。要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。
中信建投证券的研究认为，政治局会议提出支持企业出口转内销，这是确认外部压力较大，在这一背景下，需求端仍然是投资和消费的双头驱动。除了复产复工，更要复商复市，这也是疫情损失最大的行业，此外还要适当增加公共消费，做好财政力所能及的事。投资方面，除了老旧小区改造外，主要是传统基础设施、新型基础设施和战略新型产业投资。老基建+新基建的政策组合将成为未来持续推进的重点。
对应到二级市场上，中信建投证券给出投资者可以关注的三个方向。
第一，新基建投资方向，包括5G基建、特高压、城际高铁与城市轨交、新能源充电桩、大数据中心、工业互联网、人工智能板块。
第二，传统投资拉动方向，包括老基建的相关行业机械、建筑、建材等行业。
第三，传统消费领域，如家电、汽车等板块。
国盛证券的观点与之类似，该机构认为，本次会议的表述继续提示跟踪促进汽车和家电消费的举措，也需关注各地发放消费券对居民消费的提振作用。而老旧小区改造是一大变化，“旧改”此前曾多次出现在国常会和住建部会议中，这是首次出现在政治局会议层面，意味着将得到提速。
此外，本次政治局会议相比3月份那次会议，还新增了“促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资”的说法。国盛证券预测，新基建在投资端主要承担调结构的功能，规模占比大约为10%，对应1到2万亿元的体量。
西南证券也在研报中列出了投资者值得配置的四个行业方向。
第一，是抵抗经济下行风险能力的必选消费品行业龙头，如调味品龙头、日化用品龙头、白酒龙头等。
第二，是会不断出台政策进行刺激的新兴产业，包括新能源汽车产业链、5G产业链等。
第三，是医药行业龙头标的。
第四，是高股息率标的。
此外，西南证券认为，黄金也值得继续配置。
京公网安备11010602004695号