去年下半年以来，大型建筑企业基建订单持续好转，主要由于在多方面稳增长政策刺激下（如下调项目资本金比例、加大财政支持力度、发行专项建设基金、PPP项目加快落地），地方政府资金状况显著改善，同时中央加大对地方不作为的督查力度，使得地方政府态度有所好转。预计2016年全年全行业基建订单将同比显著增长，而基建投资增速有望超过20%。
PPP项目加速落地。截至2016年2月底，纳入财政部PPP综合信息平台库的PPP项目总投资需求为8.29万亿元，其中交通运输、市政工程占比约为28%、25%。按30%的签约率估计，签约PPP项目金额达到2.5万亿元，约占2015年基建投资的20%。随着政府和社会资本对PPP模式更熟悉、政策大力支持和引导，预计2016年将是PPP落地大年。得益于明显的资金优势、广泛的营销渠道以及与地方的合作经验，国企将更加受益。
地产链后端的装饰业务普遍改善，但前端的房建尚不明显。某家装公司订单今年1~2月出现小幅改善，公装公司订单也普遍改善，但房建公司订单趋势仍不确定。家装订单改善，主要得益于房地产销售持续复苏；而公装订单改善，一方面由于基建类项目增加，另一方面则由于开发商现金流好转，在建项目进度开始加快，进入装饰招标阶段的项目增加（一般公装是在项目中后期招标）；房建订单今年1~2月仍然偏弱，反映出新开工意愿仍然不高。由于一二线城市房价不断上涨，开发商已经有加大拿地的积极信号，但三四城市尚无起色，未来房建订单及投资的趋势仍需进一步观察。
建议基建投资有望超预期，基建类公司盈利将有所改善，A股重点关注苏交科（纯基建设计公司，产业链前端先行收益且转化周期短，受益于PPP加速，存在外延并购预期），H股继续推荐中国中冶（盈利增速高于同行，P/B估值行业最低）、城建设计（2015年盈利超预期，行业持续快速增长，有国企改革、回归A股、深港通等多重潜在利好）、中国交建（纯基建公司，估值仍有上升空间）等；受益于房地产销售复苏，装饰公司盈利开始企稳回升，重点推荐洪涛股份（业绩好于同行，装饰订单强劲增长，教育并购值得期待），关注东易日盛（稀缺的家装标的，业绩有望恢复较快增长）。
京公网安备11010602004695号