本周市场小幅上涨,万得全A上涨2.98%,建筑装饰行业上涨1.88%,跑输万得全A1.10%。其中,电子因VR概念以7.83%领涨,非银金融因上周涨幅过快而有所回调,下跌2.12%,成为全板块唯一下跌行业。估值方面变化不大,行业PB、PE仍处于全行业较低水平。子行业来看,本周装修装饰和园林工程涨幅最大,分别为5.61%和2.60%。个股方面,本周瑞和股份和东易日盛分别以17.66%和15.97%领涨,宏润建设和全筑股份本周跌幅居前。
短期基本面改善难现,关注主题投资和转型升级。
根据与上市公司交流来看,公司今年订单增速大多处于下滑趋势,全年业绩预测同比增长的企业较少。稳增长政策受制于地方政府债务压力难有爆发性增长,PPP模式与一带一路战略均处于探索阶段,落地仍需较长时间。短期行业整体基本面改善难现,EPS波动将处于收敛趋势。另一方面,行业当前整体估值相对其他板块仍处于较低水平,建议自上而下关注主题投资带来的结构性机会,地下管廊、海绵城市、海外工程、国企改革及PPP或将带来估值提升机会。同时,自下而上来看,行业个股转型升级正持续推进,虽然短期难有业绩体现,但对于公司估值中枢提升有显著的积极作用,在近期市场回暖的趋势下公司股价或有所表现。
投资建议。
因经济数据承压,财政政策政策预期加强,铁路、轨交、地下管廊等领域投资增速有望企稳回升,推荐中国中铁、中铁二局（央企合并概念,铁路投资加速）,隧道股份(集团资产证券化、地下工程龙头企业),宏润建设（公司具有过硬的地下工程施工技术,地铁及地下空间、地下管廊业务占比大）,苏交科（收购厦门市政,在厦门综合管廊领域具有领先地位,同时受益PPP项目增长带来的设计咨询行业格局改变）,龙元建设(PPP项目频接,订单显著增长);国企改革方面推荐中国海诚（中轻集团下属唯一上市平台,转型智能装备）,安徽水利（集团资产注入）；另外推荐业绩稳定增长,现金流良好,转型生态人文旅游产业链的岭南园林。
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