事项
10月制造业PMI 49.8%，前值49.8%；非制造业商务活动指数53.1%，前值53.4%。
主要观点
10月制造业PMI为49.8%，生产指数（52.2%）位于扩张区间，新订单指数上涨，表明10月国内制造业供需总体平稳。10月不同规模的制造业企业PMI继续分化：大型企业PMI为51.0%，连续2个月处于扩张区间；中小型企业PMI继续位于临界点以下。大型企业企稳，而中小型企业景气程度不足，主要原因依然是银行放贷意愿不强，中小型企业融资难、融资贵。非制造业商务活动指数保持平稳，扩张仍在延续。由于国庆长假的影响，住宿业、零售业、旅游业、道路运输业、航空运输业等服务行业表现较为活跃。服务业指数有所下降，批发业、资本市场服务业和居民服务等行业商务活动指数降至临界点以下，是服务业指数下滑的主要因素。
报告正文
制造业产需平稳，增长潜力逐渐回升。10月制造业PMI 49.8%，与上月持平，已经连续3个月处于收缩区间。其中，生产指数为52.2%，环比下降0.1，仍位于扩张区间，表明制造业生产保持平稳增长。新订单指数为50.3%，环比上涨0.1%，其中反映外需的新出口订单指数下降0.5%，证明出口仍面临困难；企业在手订单出现了0.6%的回升，或将意味着国内需求有所回暖。从生产指数和新订单指数综合看来，10月国内制造业供需总体平稳。PMI动能指标为-1.9%，较上月上涨0.2%，该指标自6月以来逐渐上涨，表明未来经济增长的潜力逐渐回升。生产经营活动预期值环比周期性下跌，而同比跌幅继续收窄，也反映了制造业企稳的迹象。
大中企业稳定增长，中小企业景气度依然不足。10月不同规模的制造业企业PMI继续分化：大型企业PMI为51.0%，环比微降0.1%，连续2个月处于扩张区间；中型企业PMI为48.7%，环比上涨0.2%，但仍位于临界点以下；小型企业PMI继续位于临界点以下，为46.6%，环比下跌0.2%。大型企业企稳，而中小型企业景气程度不足，主要原因依然是银行放贷意愿不强，中小型企业融资难、融资贵。而政府今年来多次降息降准，似乎也没有很好改善惜贷情绪。陆续推出的专项金融债似乎也以投向基建领域和大型企业为主，是否能缓解中小企业的困局还有待观察。
非制造业商务活动指数保持平稳，建筑业PMI环比大涨。10月非制造业商务活动指数 53.1%，环比下降0.3%，总体保持平稳。非制造业新订单指数为51.2%，环比上涨1.0%，已经连续2个月上涨，且涨幅扩大，表明非制造业需求稳中有升。统计局报告显示，住宿业、零售业、旅游业、道路运输业、航空运输业等服务行业表现较为活跃，主要由于国庆长假的影响。高速暂停收费政策的实施以及人们生活理念的变化，导致传统节日效应发生转变，国庆期间房地产成交下跌，但休闲型消费明显增加。10月建筑业PMI指数为57.1%，环比上涨1.9%，虽然十一期间房地产成交下跌，但随后成交量有所恢复，且基建投资一直保持较高增速，拉动了建筑企业生产。建筑业新订单指数也大幅上涨5.5%，表明后期需求有所回升。服务业商务活动指数下降0.7%至52.3%，批发业、资本市场服务业和居民服务等行业商务活动指数降至临界点以下，是服务业指数下滑的主要因素。
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