前面我第一部分分享必要性和迫切性。
第二个方面，分享一下这个行业里国外和国内，我们同行业的兄弟企业，他们怎么利用资本做的。我们举一个国外的案例，美国莫霍克工业，它在纽交所上市，目前市值140亿美金，目前PE倍数在29.6倍，在美国纽约所这种行业没有这样的估值，国外成熟市场对这样的公司比较认可。这个公司是全球最大的地面材料制造商，生产瓷砖、地板。这个行业我们研究发现，这么多年以来主要是通过并购投资的方式，扩大他的产品类别，扩大市场地域范围。我们统计这个公司从1992年到2013年，通过资本运作做的一些事情，应该说在2002年之前，业务相对比较单一，2002年进行产业的收购，2007年把木质地板哥伦比亚的公司收购了，这是在扩充业务线、产品线，2007年之前频繁的每隔一两年做一件事。到了2010年在中国设立了一个合资的企业，2012年在巴西市场设立的合资企业，2013年花了15亿美金收购了一个马来企业。这家公司整个儿发展的过程就是一个并购和资本运作的成功案例，随着收购、合资、和本身业务规模、盈利能力，都得到了比较快的增长。2010年净利润值1.9亿美金，2014年现在已经有5.3亿美金，对应是在市场上的股价表现非常好。这个公司在2010年的时候股价40美金，现在他们美国市场是180美金以上，这支股票本身在纽交所是非常成功的。大家知道在海外这种市场，像这么一个相对比较传统的消费品的企业，理论上股价几年之内有这样的涨幅，证明市场非常认可这家公司，认可他的发展。
国内我们简单讲一讲同行业的公司，他们是怎么资本运作的。我们跟大家分享第一个案例是索菲亚，这是一个中小板上市，他是家具制造企业，这家企业资本运作非常成功，在2011年上市，当时募资金额达到10.8亿，这在2011年应该说非常成功。这家公司有了这笔比较大的股权资金，公司的利润、收入，实现了比较大的实质性的飞跃。2010年上市之前8000万的利润，到2014年已经有3.3亿利润，收入在2010年只有6亿人民币，2014年已经有23.6亿人民币，净资产从1.9亿增长到19.4亿。这几年的发展，利润复合增长率达到40.44%。这是非常高的数字，目前市值高达210亿人民币，200亿以上的市值，这个公司未来做一般的资本运作很轻松，做融资、并购，10、20亿，只有10%的摊薄了。
第二个国内的案例，借壳的，大家知道宝林股份原来是做建筑装饰的，在整个建材家居行业里做资本运作比较成功的。在2013年借壳当时ST成林，当时估值在24、25亿的水平，目前总资产已经从19.2亿，增长到49.2亿，现在的估值已经达到了230.9亿的水平。这在整个行业里当时资本运作比较早，借壳比较早的案例。2014年有一个弘高设计，同样结果借壳的方式，借壳东方微电，现在估值133亿。当然，我们讲的是前面IPO。我们先有的这些上市公司，也在运用国内再评估的手段，实现公司规模的扩大。
第三部分，我跟大家分享一下登陆资本市场主要方式。
第一，上市地的选择。大家知道现在海外都在回归，整个儿市场里利用A股市场，首先登陆A股市场的选择在整个行业里越来越达成共识，我们也表示了一下国内外上市不同公司估值的变成。做电器照明有一个案例，飞跃音响跟马什达国际，这两个公司他们营业收入比率差异跟他市值的差异明显感觉到在国内A股市场相对比较有利的市场。
我们这个板块对于创业板要求新型行业，比如互联网、互联网+、先进制造、医药、生物技术，如果是传统的建材家居企业上创业板的相对比较少，目前主要在中小板、主板和新三板市场。主板目前他的利润水平我们做了再次的统计，最近一年利润水平在7000万以上的。对于我们新三板公司，净利润要求比较低，整个市场里我们新三板审核相对比较宽松。我们IPO大家知道审核要求，信息披露的水平会更严一些，我们新三板是备案制的市场，但是在目前情况下我们主板、中小板、创业板是审核制的。
IPO上市目前国内的情况，截止到今年6月18日，IPO排队企业，目前主板审核速度一个月两批，大概每一批是20多家，现在一个月能发掉40、50家，理论上600家在一年左右的时间。现在大家可能关注比较多是注册制的改革，这一次证监会主席助理首先提到了，企业拥有发行股票筹资资本。这对于我们企业家来说，上市是一个很遥远的事情，仔细想一想，我们作为一个股份公司，确实我发股份融资是一个权利，这也是我到目前为止看到证监会里首次出来讲到这个事情。站在企业家的角度，从内心里，你创业的那一天开始，你在企业发展过程中应该要想得到股权融资，或者企业融资本身是跟企业发展密切相关的事情。当然，现在国内注册制还要等着修改，证券法相关的配套规则，这也是一个过程，我觉得这一天应该是越来越近了，对于企业家想做资本，在国内资本市场运作的可预期越来越高了。
新三板挂牌。截止到6月18日，现在在排队的，在进行审查产业有706家，其他带出反馈意见119家，落实反馈意见710家。我们现在新三板有等待期，最后几个月新三板也炒起来了，很多企业不理性的在想我利用现在市场比较火的时候拉一个平台回来，所以最近一两个月新三板高的都调到2000多万，但是我觉得慢慢这个市场会降温。
借壳上市。在中国借壳上市跟IPO要满足的条件是一样的，借壳企业由于本身壳有一个市值，普遍的要求，壳资产和估值相对比较高，这对原来借壳方股东的稀释相对比较低。从目前来看，整个市场借壳利润在2亿以上比较多，估值在30亿以上，这是符合借壳基本的利润概念。在这个市场上借壳是相对比较少的案例，从2014年到现在看到市场上借壳有58起，今年以来借壳被否的比率还是蛮高的，审核的要求和IPO是等同的。
国内并购重组。这几年国家高度肯定我们A股公司，上市公司利用资本市场做资产行业整合的想法或者意图，国务院、证监会、工信部都出了相关的文件，支持企业通过兼并重组做大做强。证监会为了支持这个，从今年开始把一些规则进行了修订。我列举了三个很重要的修改。第一，放开并购重组的审核，里面除了借壳上市，发行股份购买资产化，现在证监会不再审了，交易所审，这样对于收购审核的不确定性更低了，效率更高了，时间更短了。第二，发行股份的价格，现在选择的空间比较高，前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的均价打九折，这对可以卖的企业来说，被收购的企业来说，灵活性高了，因为中国股市变化是比较大的，我可以在更长的区间里选择我换上市公司股份的价格，这样我的灵活性更高。第三，证监会扩大了发行股份购买资产，同时配比，募集配套资金的比率，以前是25%，现在提高到拟购买资金价格的100%，这条规定对于上市公司，特别是对于上市公司的高管们是一个非常好的利好，因为原来25，我一个上市公司为了销一个资产，这个资产规模比较大，对于我上市公司原来的控股股东，他股权比例稀释比较大，不利于这个行业进行大并购整合。这个规则出来之后，理论上只要上市公司原来的控股股东想提高我控股权比例，我完全可以通过我参与配套融资的方式就达得到，没必要做做一些非公开发型的市场，再重复审核，或者再跑到证监会的发行中审核，这对于提高市场的交易是非常好的一条政策。这是目前A股市场并购重组主要的规则。
资本市场品牌形象，说实话，现在越来越多上市公司，包括新三板的公司，他都非常清楚的认识到资本市场品牌形象对于他正面的影响，所以也越来越在意本身公司在资本市场的形象。说白了，这个市场你跟投资者，跟政府机关，跟市场参与沟通的越好，对于你估值的提高是越有利的。估值提高之后，你下一次对资本市场做收购和融资，都会有利，很多公司都会建立公共关系部，注意维护他的品牌形象。
今天由于时间关系，我跟大家分享这些内容，希望在未来对大家企业发展过程中有一些帮助。谢谢！
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