事件：亚厦股份10月15日晚间发布了公告表示，拟以自有资金5000万全资设立浙江亚厦未来加电子商务有限公司，主要负责互联网金融、家装、智能家居业务和生活用品配送等产品及服务的线上运营、产品研发、供应链整合、服务标准制定、IT系统建设等。另外，公司拟自有资金4900万元投资“企业BIM平台建设项目”。
点评：
加大布局电商领域。公司设立亚厦电商的主要目的是为加强新型业务的开拓和管理，亚厦电商新设后，其主要负责互联网金融、家装、智能家居业务和生活用品配送等产品及服务。而在上半年，亚厦股份则与齐家网签订了合作，这将为公司开拓一个全新的增量市场(小公装市场)。公司的一系列行动表明，公司正在从传统公装业务向家装和智能家居领域迈进，并通过电商培育新型的业务模式，整合公司现有及未来供应链，从而为自身过一步发展开拓新的成长空间。我们认为，公司互联网的性质在未来将不断明显。
尝试工业化建筑模式。公告中所提到的“企业BIM平台建设项目”，其技术是一种应用于工程设计建造管理的数据化工具，通过参数模型整合各种项目的相关信息，在项目策划、运行和维护的全生命周期过程中进行共享和传递，从而达到提高生产效率、节约成本和缩短工期的目的。公司已经与达索系统公司(全球建筑行业公认的最高端的三维创新技术公司)达成战略合作协议，达索系统公司将提供软硬件和服务的支持。另外，公司正在计划收购盈创建筑科技26%的股权，借此布局3D建筑打印领域。而BIM技术的成熟与普及正是3D建筑变成现实的一个重要前提。我们认为，公司在工业化建筑领域的布局体现了其长远的战略眼光，使得公司在建筑装饰行业未来的发展趋势中抢占了先机。
传统业务增长平稳。亚厦股份的业务结构已经发展成为公共建筑装饰、住宅精装修和建筑幕墙“三足鼎立”的局面。同时，公司会根据下游市场需求的情况，对三项业务的比例进行灵活调节。我们认为，装饰行业内优秀的龙头企业如亚厦股份，凭借自身品牌、资金、技术与管理等方面的优势，通过提高市场占有率，仍能够实现业绩的稳健增长，具备较强的抗周期能力
盈利预测与投资评级：我们维持公司2014-2016年EPS 1.33元、1.77元和2.24元的预测。考虑到亚厦股份在装饰行业的领先地位以及公司未来的发展前景，我们维持对其“买入”评级。
风险因素：应收账款回收风险；宏观经济周期及产业政策变化风险；房地产调控深入。
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