中游方面,主营机车车辆制造的中国南车、中国北车,国内市场长期需求确定,海外市场突破成为未来的增长亮点。不过相比配件制造的轴研科技(002046,收盘价7.93元)等,其整体毛利率的提升空间相对有限;至于轨道交通智能化和电气电器系统上市公司,如鼎汉技术(300011,收盘价10.32元)、许继电气 (000400,前收盘价17.12元)、特锐德(300001,收盘价10.27元)、世纪瑞尔 (300150,收盘价13.45元)等,在整个产业链中,毛利率水平应该算是最高的,未来成长性也可期。
广发证券研究员认为,总的来说,新材料在建设施工和装备制造中运用,智能化和电气电力系统具备技术含量高、进入门槛高和投资需求大、利润空间大的特点,应该是关注的重点。
关注国产化
值得一提的是,在上述一系列相关行业个股中,还有另外一个思考的角度,即国产化。
日信证券研究员就认为,城轨装备的国产化率是制约城轨建设的重要因素。而从1999年开始,为降低城市轨道交通建设投资,提高设备技术水平,促进轨道交通产业发展,国家先后发布了一系列文件,提出城市轨道交通设备国产化的目标、方针、政策以及组织和管理办法。
1999年和2001年,国务院办公厅转发国家计划委员会《关于城市轨道交通设备国产化实施意见》和《关于城市轨道交通设备国产化实施方案》,提出要确保城市轨道交通车辆和机电设备平均国产化率不低于70%。
但实际上,截至目前,在城轨交通车辆与机电设备十大系统中,信号系统国产化率只有50%~60%,自动售检票系统的国产化率为60%~70%。如深圳地铁1号线信号系统国产化率为53.91%,通信系统国产化率为54.6%,屏蔽门为54.4%,防灾报警系统(FAS)为66%,车辆段设备为72.9%。广州地铁2号线车辆国产化率为61.83%,自动售检票为62.5%,屏蔽门为77.2%。
由于上述设备系统国产化率偏低,直接影响设备综合国产化率只能徘徊在70%左右。而国产化率偏低,也正是相关装备成本始终降不下来的原因之一。因此,与美国西屋制动公司合作,致力打破地铁车辆制动系统核心技术长期被国外公司垄断的中国南车,尤其值得关注。
重点公司
铁轨细分市场龙头值得关注
说到个股,如中国南车、中国北车、中铁铁建等大块头,早已被市场熟知,在此不再赘述。《每日经济新闻》专门精选了一些体型相对较小的相关个股,这些鲜有提及的公司,看看潜力到底几何。
时代新材:国内铁路减震细分行业龙头
时代新材是中国最大的专门从事轨道交通线路,以及车辆减震抗噪弹性元件研发和生产的企业,主营产品减震降噪弹性元件市场占有率超过50%,其中机车市场、客车市场、货车市场占有率分别为80%~90%、40%~50%、10%~20%。
该公司开发的,与高速铁路线路有关的配件产品包括伸缩缝、防水涂料、铁路扣件、轨道减震器、CA砂浆机桥梁支座等6类,是国内CA砂浆、高铁道岔弹性铁垫板、风机减震器的唯一供应商。值得一提的是,铁路车辆、动车组、地铁城轨车辆都需要减震降噪元件。
时代新材作为南车控股下的新材料公司,受益将较为显著。
中国汽研:与北车长客合作是亮点
中国汽研(601965,收盘价6.65元)的前身是重庆重型汽车研究所,是国家一类科研院所。此前,该公司主要产品为单轨交通关键零部件,给北车长春轨道客车公司供货。单轨交通目前仅在重庆有两条线采用,虽然确定性需求尚有4.9亿元,重庆及外省潜在需求则达9.7亿元。
预计公司单轨订单至少可确认至2014年,不过,将在手订单交付后,该公司轨道交通零部件业务可能面临下滑的尴尬。为此,中国汽研在城市轨道交通零部件方面发力,先后开发了70%低地板齿轮箱、地铁B型车齿轮箱、250KM,300KM高铁齿轮箱等其他轨道产品关键零部件,以期为北车长春轨道客车公司供货,但目前尚未有大批量订单。
而近日的公告显示,该公司与长春轨道客车公司签署协议,开发城际动车转向架齿轮箱及联轴器,将产品线进一步拓展,并切入城际动车领域,在轨道交通重要零部件领域完善布局。
由此可见,该公司与北车合作关系良好,相关业务拓展值得期待。
永贵电器:连接器排头兵
永贵电器 (300351,收盘价24.53元)专业从事轨道交通连接器产品的研发及生产销售,产品大批量供应给全国轨道交通车辆生产企业以及各大铁路局。大量应用于铁路机车、铁路客车、动车组、城轨车辆等轨道交通车辆上,与时代新材的产品同样,受众面广。
2010年,该公司连接器市场占有率达到19%,为国内第一。从格局来看,2010年我国38%以上的轨道交通连接器仍然从国外企业采购,其中动车组连接器外企占比甚至高达65.9%。由于该领域技术壁垒高,光认证就需要2~3年,所以永贵电器自然成了该领域国产化的首选。
该公司客户资源有中国南车、中国北车及其下属公司,同时还是铁道部的定点生产企业。产业的复苏对该公司来说,光是攫取属于自己的那份蛋糕,已经大有嚼头,更不用说该公司还有新能源(电动汽车和风机)、军工、通讯连接器等产业布局,未来表现值得关注。