金螳螂期间费用率持续下行，2014年进入均衡区间;亚厦股份(002375)缓慢增长，开始进入均衡区间;洪涛股份(002325)持续增长，速度放缓。金螳螂、亚厦股份和洪涛股份期间费用率2012 年有望达到2.47%、3.67%和4.11%，2014 年有望达到2.06%、3.69%和4.71%。
装修装饰行业三家龙头公司期间费用率趋势差异期反映了它们处于不同的扩张阶段。金螳螂扩张起步最早，已走过初始扩张期，进入成熟增长期;亚厦股份紧随金螳螂开始扩张，处于初始扩张末期;洪涛股份正处于从高端装饰业务向其他档次业务扩张的关键时期，是初始扩张关键时期。
销售费用率趋势同样反映了公司不同的扩张步伐。金螳螂已形成较为稳定的业务营销体系，销售费用率持续下行至收敛;亚厦股份仍处于持续扩张阶段，而且采用才兼并收购的方式进行扩张，销售费用率仍会缓慢上扬，接近均衡;洪涛股份处于渠道快速扩张、业务从高端装饰向其他外延业务拓展的关键时期，销售费用率还将上行，但速度放缓。
管理费用率与业务规模无关，但与企业管理整合起步时点有关。金螳螂管理体系整合最早，管理费用率持续下行;亚厦股份管理整合较晚，管理效率相对较低，管理费用率仍在缓慢上行，未来压缩空间巨大;洪涛股份管理整合起步晚于金螳螂，在渠道和业务的高速拓展阶段，具备管理优势的洪涛股份管理费用率仍可持续下行。
财务费用率长期为负主要是由三家公司超募资金余额所产生的利息所形成的。金螳螂财务费用率长期稳定在一负数水平，不受超募资金余额变动影响，财务政策非常稳健;亚厦股份和洪涛股份财务费率则主要受超募资金余额影响，存在超募资金余额枯竭时财务费率回归正值而拉底净利率的风险。
投资建议
看好装修装饰行业中长期的景气。对于金螳螂而言，2012、2013 年重点关注其期间费用率的下降空间。对于亚厦股份而言，2014 年后留意完成市场初始扩张和管理整合后其期间费用率的下降空间，同时关注其超募资金余额用完后期间费用率可能存在的些许反弹。对于洪涛股份而言，2012、2013 年重点关注洪涛股份期间费用率增速放缓空间;2014 年后留意完成市场初始扩张和管理整合后其期间费用率的下降空间。
风险提示
经济下滑过快，由装饰行业后周期性所带来增速放缓。
