对比其一季报和半年报可以发现，红星美凯龙一季度末的销售费用为1.33亿元、管理费用为1.67亿元、财务费用为1.16亿元，合计4.16亿元。但二季度末，其三项数据分别达3.12亿元、4.03亿元和1.92亿元，合计为9.07亿元。
二季度一举增加的4.91亿元费用，无疑是吞噬利润的罪魁祸首。
在费用增长、业绩下滑的情况下，红星美凯龙缘何继续融资?其招募说明书解释，是因公司在建及储备项目后续投入超过50亿元。
资料显示，截至今年3月末，红星美凯龙主要在建项目5个，总投资46.2亿元，已投入30.1亿元，合计建筑面积约64万平米;另有拟建项目7个，合计总投资58.1亿元，合计建筑面积约119.5万平米。
显然，以红星美凯龙目前的资金状况，很难如期完成上述项目。在IPO迟迟不能实现的情况下，红星美凯龙只能通过票据融资来应对窘迫的资金状况。
股东资料首度曝光
频繁传出IPO消息的同时，红星美凯龙的股东方信息一直扑朔迷离，此前就有包括华平投资集团、中信产业基金、渤海产业基金等资本大鳄联合向其注资的传言。
随着上述招募书的披露，隐藏其中的股东身份也浮出水面。
资料显示，红星美凯龙是2007年6月由红星家具集团有限公司(下称红星家具)与上海红星美凯龙投资有限公司(下称美凯龙投资)共同出资1.2亿元设立。红星家具占比90%，实际控制人为车建兴。
当年11月，红星家具将所持的红星美凯龙全部股权转让给美凯龙投资。
2008年12月，红星美凯龙迎来的首轮融资，美国最大私募投资基金之一的华平投资集团旗下Candlewood Investment和Springwood Investment，以相当于人民币5亿元的美元现汇注资，注资完成后，二者分获10.73%和6.27%的股份，美凯龙投资持股比例降至83%。
2010年3月，红星美凯龙进行第二轮融资，新增注册资本由新股东北京瑞邦、万好万家、北京亚祥、天津锦凯、连云港至高、绵阳产业投资基金、北京百年、上海寅平、上海筠怡、上海平安和南通乾骏，联袂以18.5亿元认缴。
第三次增资则发生在2010年6月，新增注册资本由新股东上海美龙、上海兴凯和上海红美以9759.83万元认缴。
今年2月27日，美凯龙投资将所持3540万股权以2.01亿元转让给绵阳产业投资基金。同日，上海美龙与上海晶海、上海红美与上海弘美、上海兴凯与上海凯星分别签订了《股权转让协议》，将各自所持红星美凯龙的5685万、1266万、759万股权，以7374万元、1642万元、984万元进行转让。
截至本募集说明书签署日，红星美凯龙注册资本30亿元，美凯龙投资持股70.25%，而车建兴与车建芳分持美凯龙投资92%和8%的股权。
尽管几度否认上市，但红星美凯龙的种种现状与动作已映射出IPO的临近。
2011年，考虑到房企IPO遇阻，红星美凯龙果断剥离房地产业务，包括向美凯龙投资出售上海企发51%股权、与上海企发子公司星凯众程进行非货币性资产交换、向上海企发等公司出售昆明置业等12家公司股权、回购家居商场资产等。
“在房地产业务剥离后，发行人现有主体可以更专注经营家居商场业务，为企业后续进一步成长上市提供一定的支持。”红星美凯龙对此亦直言不讳。
但是，身处资金窘迫和业绩下滑困局的红星美凯龙，能否顺利展开IPO之旅尚未可知。
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