上市公司业绩“变脸” 是谁导演这场戏
中报行情大幕开启，上市公司的业绩修正公告也接踵而至。截至7月20日，两市有179家上市公司发布中期业绩修正公告。其中，55家公司向上修正了中期业绩预告，涉及建材、房地产、太阳能等多个行业。
宏观经济状态下滑
拖累上市公司中报业绩预期
在上述179家公司中，只有3家公司的业绩为续盈，15家为略增。此外，有50家公司的预告类型为略减，36家为首亏，14家为续亏。
去年年中报时，两市发布修正公告的公司达到了186家，虽然业绩向下修正的公司数远多于向上的，但业绩超预期的个股均获得了超额收益。到去年年报发布之时，超过250家公司修正了此前的业绩预警公告，40家向上修正业绩。
今年上半年以来，宏观经济状态下滑，上市公司下调上半年业绩预期似乎不足为奇。华西证券财富管理中心投资顾问王振虎表示：“业绩修正集中反映了在经济出现转向之后，部分行业受经济形势影响，业绩在短期内出现大幅波动，需要进行修正的现象。从数据看，应该是以深市和中小板企业为主的。只要与业绩预告不一致，上市公司就有义务发布修正公告。”
业绩“变脸”原因众多
向下修正亦存水分
上市公司发布业绩预告本是好事，但是正式财报披露前的各种“业绩修正”如今却成了投资者脚下的“雷区”。
对于上市公司向下修正业绩的原因，“大的来说有行业和经济因素，小的来说是企业经营出现问题而导致的。后者是主要的，但也有一些市场因素及非经营性损益等其他因素。比如，政策调控、行业规划出台、反倾销、退税款等。一般来说，修正业绩预告主要出于盈利不及预期、业绩亏损增多、业绩由盈转亏等原因。”王振虎指出。
据查，四川双马此前曾预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为11,000万元左右，而修正后预计盈利7,500万元～9,500万元。对此，公司列出了3点原因：春节后的用工荒延误了许多建筑项目工期；雨季比往年提前到来，雷雨带来的洪水、岩石和泥石流等自然灾害毁坏了公司的主要市场；超出市场普遍预期的高度紧缩货币政策限制了建筑业的发展。
另外，金磊股份此前曾发布业绩预告，称预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降10%～30%。业绩修正后，公司预计今年上半年盈利1791.07万元～2507.50万元，归属于上市公司股东的净利润同比下降30%～50%。北玻股份曾预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降10%～40%。不过，业绩修正后，公司预计今年上半年盈利2481万元～2977万元，归属于上市公司股东的净利润同比下降40%～50%。
值得注意的是，金磊股份和北玻股份看似无关，却不约而同地把“政府补贴收入少于去年同期”列为业绩下降的原因之一。补贴收入、投资收益和营业外收入等收益项目虽然也与主营业务收入一样，能够增加上市公司的利润，但由于这些项目属于非经营性收益且难以预测，财务分析师在评价上市公司的经营业绩是否符合预期时一般都会将它们剔除。但是，不少上市公司为了迎合分析师的经营业绩预期，不惜鱼目混珠，将非经常性收益包装成主营业务收入，歪曲利润结构，在盈利质量中“掺水”，遮盖了企业创造经营收入和经营现金流的真实能力。
此外，久未解决的欧债危机也成了相关公司下调业绩预期的重要原因。超日太阳和同属太阳能行业的向日葵均将业绩缩水归因于欧元汇率在欧债危机的影响下继续下行，称“公司应收账款额主要以欧元计价，汇率下行导致了较大损失。”
55家公司“激流勇进”
中报行情需经市场考验
不过，在不少公司向下修正业绩的同时，仍然有55家公司“激流勇进”，进一步向上修正了半年报业绩。业内人士认为，上市公司业绩普遍不佳是近期市场疲软的主要原因，但一些管理能力突出的公司仍取得了良好业绩，值得关注。
由于首义汇项目销售超预期，南国置业预计今年上半年盈利1094.29 万元～1158.66 万元，归属于上市公司股东的净利润同比增长70%～80%。而在一季报中，南国置业曾预计今年上半年业绩同比增长30％～50％。
随着脱硝、重金属污染修复、环境咨询等新业务的全面开展及余热发电EMC项目的投运，永清环保预计今年上半年盈利3,121万元～3,370万元，归属于上市公司股东的净利润同比增长150%～170%，其7月份以来的股价涨幅达7.13%。
而在修正业绩公告后，部分中小板企业如首航节能预计净利润同比增长60%～80%，科冕木业预计净利润同比增长44.60%～93.22%，业绩增长超过预期。另外，国恒铁路预计今年上半年盈利600万元～660万元，净利润同比增长369%～416%；中工国际预计净利润同比增长50%～70%；帝龙新材预计净利润同比增长25%～30%。
首创证券研发部副总经理王剑辉表示：“上市公司的盈利依然在减速，整体中报行情很难出现。但10家公司中如果7家预减，2家看平，那么剩下的那只业绩大幅预增或超预期发展的个股将被市场视为‘香饽饽’。中报行情引发的个股机会这段时间将逐步增多，出现黑马是肯定的，对于超预期的业绩预告，投资者可密切关注。”
从发布业绩预告到发布业绩修正预告，有的中间只隔了短短两个多月时间。上市公司真的在短期内实现扭亏为盈了吗？真的在短期内获得了足以改变业绩预期的收益吗？如果不是，那么又是谁导演了这场“变脸大戏”？
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