金隅股份(2009.HK)斥资5.07亿元人民币收购拉法基瑞安水泥旗下拉法基中国海外控股所持有的3家水泥及混凝土公司股权，包括北京兴发水泥的65%股权、北京顺发拉法基水泥的70%股权及北京易成-拉法基混凝土的76.722%股权。上述三家水泥及混凝土公司拥有两家位于北京东北部年产能共计150万吨的新型干法水泥生产厂，一家位于北京东南部年产能为30万立方米的混凝土厂。
至此，金隅股份已经掌控了北京地区的所有水泥产能，成了北京市场不折不扣的寡头;而拉法基也借由此次收购退出北京市场的竞争，与其重点布局西南的发展战略相统一。
几番出手巩固华北市场
今年以来，金隅已经多次在并购市场出手。
1月15日，金隅股份宣布全资附属公司河北省鹿泉东方鼎鑫水泥以1.19亿元收购北京市平谷区水泥二厂的水泥生产线，该生产线设计产能为日产2000吨;1月28日，金隅股份与河北天塔山订立股权收购协议，以4000万元向河北天塔山收购赞皇水泥13.33%股权，完成收购后赞皇水泥将成公司全资附属公司;2月10日，公司旗下鹿泉东方鼎鑫水泥与河北燕赵水泥订立资产收购协议，鼎鑫向燕赵收购一条日产能4000吨水泥熟料生产线，包括水泥生产线所在的建筑面积为230亩土地的土地使用权，总作价为6.93亿元。
谈及对华北市场的连续出手，金隅股份总裁姜德义表示，北京、天津、河北基本可视为一个统一的市场，虽然金隅已拿下了北京地区的所有产能，但是在公司固有的市场，市场份额仍有继续扩充的空间。他透露，公司仍在接洽辖区内的其他并购机会，争取进一步加强企业的控制力。
并购成本水涨船高
“拉法基在北京市场没有话语权，出手生产线是早晚的事。”业内人士认为，虽然拉法基表示此举有利于公司深耕西南的战略发展，但此次抛售公司进入中国最早的水泥生产线多少显得有些无奈。据了解，在北京市场作为领跑者的金隅比跟随者拉法基、冀东的价格每吨要高出5元左右。
但该人士同时提出了对金隅此次收购的其他看法。“两条1000吨的生产线就能卖出5亿元，金隅出手还是很豪爽的。”他认为，近段时间来，水泥行业的并购成本随国务院38号文件的出台水涨船高已初现端倪。
在2009年7月，金隅股份母公司金隅集团曾以3.95亿元人民币的价格收购天津振兴水泥有限公司60.6%的股权。振兴水泥拥有两条日产2500吨新型干法熟料生产线，是天津市最大的水泥生产企业。时隔7个月，金隅在华北地区的吨熟料收购成本已从362元飙升至超过700元，涨幅接近翻番。
对此，姜德义并不完全认同。他表示，拉法基持有的两条生产线均配套良好的矿山资源，再加上所处位置优势，并购成本并不能唯吨熟料收购成本论。但他也并不否认如今大型水泥企业的并购成本抬升的整体趋势。“现在收购一家企业不能单纯看重置成本，大企业还要承担等量替代的社会成本。”姜德义介绍，淘汰落后需要政府支付一定的退出补偿，以前这部分补偿中的一部分是由新建生产线企业承担，如今新增水泥生产线被严格控制，这部分成本自然转嫁到了并购成本上了。
