瑞和股份：营收增长12.41%
光伏业务有望成为新增长点
上半年的瑞和股份顶住了行业整体疲软的压力，业绩增长12.41%，成为装饰行业主板上市企业中顽强的“逆行者”之一。
8月28日晚，瑞和股份公布了2015年上半年的财务报告。报告期内，公司实现营业收入8.17亿元，同比增长12.41%，受上年同期较低基数的作用，公司业务收入小幅增长。业绩上浮同样也得益于所得税优惠政策，公司2014年9月被评为高新技术企业，所得税率由25%下调为15%，公司2015年上半年所得税费用较上年同期减少了38.42%。
报告期内，瑞和股份主营装饰业务通过积极开拓市场和增加业务量，为业绩增长做出了贡献，其中公司华南业务增长迅速，同比增长112.62%，贡献了主要盈利，同时公司西部地区业务则出现一定量的萎缩。
另分季度来看，瑞和在第一季度和第二季度分别实现营业收入4.07亿元和4.11亿元，分别同比增长12.21%和12.61%；分产品来看，公司的装饰工程和设计业务分别实现营业收入8.08亿元和0.10亿元，分别同比增长12.51%和4.96%。
除营收增长外，由于期间费用率和所得税率的下降，公司2015年上半年净利率亦有所提升。其中，期间费用率为5.00%，与去年同期下降0.10%。分项来看，销售费用占比1.20%，同比提升0.20%；管理费用占比3.20%，同比提升-0.28%；财务费用占比0.60%，同比提升0.08%。另外，瑞和报告期内加大了收款力度，实现收付现比双双上升，且经营性现金流较上年有所好转。
从去年开始，瑞和就开始加大在研发方面的投入，这一趋势持续至今。中报显示，瑞和上半年研发投入达0.2亿元，同比上升1581%，销售费用以及财务费用分别上升23.80%、29.27%。按季度看，第二季度在毛利率基本持平的情况下由于收入增长12.48%，导致毛利同比高出0.07亿，虽受税金及附加项的增加的影响，但第二季度盈利仍然同比上涨29.49%。
转型开展新业务也是瑞和上半年发展的主旋律。今年5月份，瑞和与全球最大太阳能光伏玻璃制造商信义光能（香港）共同成立项目公司信义光能（六安），转型进军光伏发电领域。随后公告披露，其全资子公司瑞和恒星将以2.25亿元增资六安信义光能50%股权与智日发展合资开发安徽光伏电站项目，瑞和近期还表示，拟投资7亿元用于金寨县白塔畈信义100MWp光伏并网项目。
而为了保障各大项目的开展，瑞和还在年报中披露了拟募资不超过8.5亿元，用于定制精装O2O平台建设及营销网络升级、金寨县白塔畈信义100MWp光伏并网电站、光伏建筑一体化研发中心项目和补充流动资金的计划。
报告期内，瑞和利用自身优势，抢夺家装端口价值的互联网家装战略将得到进一步落实。国海证券发布研报指出，瑞和建设定制精装O2O平台，将有效整合线下营销服务中心和线上平台，具备良好的发展前景。
关于互联网家装战略未来的发展，瑞和计划投资3.05亿元开拓O2O平台及营销网络升级项目，以大数据中心为基础，线上搭建设计装修服务平台、BIM信息交互平台、LBS平台和移动互联网客户端，线下建设升级大区营销服务中心，从而形成O2O体系。而在平台建设、运行之后，将形成一个包括线上线下的装修咨询、定制精装、智能报价、售后服务等多项相关业务为一体的一站式、平台式服务，有效提升公司设计装修服务水平，有效提升公司客户数量及收入规模。
柯利达：总资产增长13.57%
关注幕墙业务扩张进程
柯利达于近日公布了其2015年的半年报，这也是该公司登陆资本市场以来的第一份半年报。虽然2015年上半年国家经济增长缓中趋稳，固定资产和房地产投资有所回落，建筑装饰行业受此影响，增速放缓，但柯利达依然交出了较好的成绩单，2015年上半年该公司实现营业收入7.48亿元，同比下降11.14%；实现净利润0.34亿元，同比下降8.29%。经营活动现金流量净额为-2.31亿元，较上年同期有所扩大；公司总资产21.43亿元，同比上升13.57%；基本每股收益同比下降24.39%，为每股0.31元。
从整体行业看，上半年固定资产和房地产投资有所回落，建筑装饰行业受此影响增速放缓。受行业发展影响，部分业主投资减速，公司部分工程项目出现延期开工、施工速度放缓等情形，收入和利润增长均有所下降。
事实上，从2014年开始，公司营收就出现了增长大幅放缓势头。2014年营收18.44亿元，同比仅增7.9%；而在2012年和2013年营收增速分别为16.7%和50.4%。
除行业下行因素外，行业竞争格局也是影响公司绩效的重要因素。装饰行业进入门槛低，获得资质的从业公司数量较多，完全竞争格局中企业业绩增长对行业变化非常敏感，业绩下滑表现显著。
报告期内，柯利达首次公开发行股票和限制性股票激励计划促使净资产和现金流入双双增长，募集资金预期主要投入幕墙生产。
按照招股说明书，IPO资金将主要用于4个项目的建设，包括建筑幕墙投资项目、建筑装饰用木制品工厂化生产项目、设计研发中心建设以及企业信息化建设项目。其中，幕墙项目的目的是对现有建筑幕墙工厂化生产产能的扩充，预计实现年产单元式幕墙50万平米，构件式幕墙60万平米；木制品工厂化生产项目主要围绕木制品批量生产而投入必要的生产设备和配套厂房设施等，预计达产后实现年产1万米高低柜、8万平米木饰面和3万套门的生产规模；研发中心主要为设计研发人员提供办公场所，整合公司公共建筑装饰设计中心、建筑幕墙设计研究院、景观设计等部门，提升公司在公共建筑内、外装领域的研发实力；信息化建设项目旨在打造高性能的网络信息化系统，提升公司管理效率。IPO资金使用比例方面，幕墙项目投入比重最高，达到51.4%。
分析机构称，幕墙业务是柯利达的重要业务之一，营收占比高达70%。在土地资源日益紧缺、城镇化逐步推进以及现代服务业逐渐占据国民经济主导产业等多因素的驱动下，人口聚集与商贸活动的繁荣正大量催生以高层和超高层建筑为主的城市商业写字楼、商业综合体和部分高层住宅建设，尤其是在中西部省会城市还有很大的增量市场。在此背景下，建筑幕墙作为外装的重要形式也将到空前发展，为行业发展提供了重要的机遇。如果IPO资金的后期投入确实按照说明书投入到相应项目，将进一步夯实公司在幕墙工程领域的核心竞争力，提升公司在长三角地区的核心竞争力。木制品的批量化生产也为加快作业进度、促进销售回款做出重要贡献。
在机遇与挑战并存的下半年，柯利达将基于上半年大额订单的良好铺垫，致力于进一步提高经营业绩，提升其综合竞争优势和抗风险能力，紧抓资本市场的各项机遇，产融结合，以成熟的商业模式和创新的金融工具和项目管理方式继续延伸扩张，成为业务链齐全、供应链流畅、配套专业、管理先进和科技领先现代化装饰企业。
