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5月建筑工程研报:装饰工程、高端房建需求增速将延续

来源:银河证券   时间:2013-05-29 09:17:41 [报告错误]  [收藏]  [打印]

近期,有数据显示,装饰工程以及高端房建需求增速将延续。从主要装饰企业3—4月的订单数据看,主要企业均摆脱前2月10-15%的订单低速增长状态,截止4月末其累计订单已普遍实现30%左右的快速增长。

  房建商品房销售带动新开工增速首次转正,高端房建工程需求增速良好。过去半年商品房销售的回暖已逐步传导至对新开工节奏,4月末全国商品房累计新开工面积5.55亿平,同增1.9%,自去年2季度以来首次转为正增长。从商品房销售的区域格局看,一二线城市仍延续良好局面;同时,大型开发商的开发与销售能力继续超越行业增长。重点开发商在去年同期销售不低的基数上,今年前4月仍保持了50%的快速增长,市场集中度持续提升,与此类客户对接的中高端房建工程受益明显,大型房屋建筑企业新签合同增速回到15%以上。

  商业用房施工面积先行指标保持20%以上的增速,装饰企业4月份订单继续向好。今年前4月国内商业营业用房施工面积为5.6亿平米,同比增长22.1%,既比3月增速提高0.4个百分点,也比去年全年水平高出4.5个百分点,显示出目前商业用房仍处于土建工程的施工高峰,未来1—2年内其后续的公装、幕墙施工环节也将处于较高的需求增长状态。从主要装饰企业3—4月的订单数据看,主要企业均摆脱前2月10-15%的订单低速增长状态,截止4月末其累计订单已普遍实现30%左右的快速增长。

  基建投资项目发标进度及开复工强度好于去年同期水平,高负债率水平抑制业绩改善空间。前4月,铁路固定资产投资累计完成993亿元,同比增长24.6%,较高的增速水平一方面存在去年的低基数效应,同时今年以来铁路资金的到位情况改善也使在建项目保持了良好投资进度;水利、公路投资增速也保持在20%左右。从净负债率观察,1季度末各类基建行业的净负债率继续保持高位,显示各类地方投融资平台的支付能力尚未出现明显改观。目前,基建企业的EBIT(息税前利润)中,财务费用普遍占到4成左右,后续业绩改善幅度取决于回款状况的改善程度。

  维持行业谨慎推荐评级。行业中我们维持看好装饰、煤化工工程细分领域受益于需求增长与供给结构优化的成长机遇;同时,继续看好技术实力雄厚、低负债率的大型房建企业。重点标的为:亚厦股份、广田股份、金螳螂、洪涛股份、江河幕墙、东华科技、中国建筑。

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[责任编辑:王云]
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