中国经济开始企稳反弹
巴菲特看好美国经济复苏，美国股市今年前三季度表现也相当不错，而大洋彼岸的中国经济近期也出现了积极变化。
昨天公布的10月经济数据显示，10月CPI同比上升同比上涨1.7%，环比下降0.1%，10月PPI同比下降2.8%，环比上涨0.2%。PPI环比涨幅转正，且高于季节性，为今年5月以来首次出现，而10月规模以上工业增加值同比增长9.6%，比9月份加快0.4个百分点；分行业看，10月份，41个大类行业增加值全部保持同比增长，数据显示经济在进一步企稳反弹。
然而，尽管经济有所回稳反弹，A股整体仍处低迷，上证指数仍在2100点以下徘徊。对于A股的低迷，摩根大通中国区董事总经理龚方雄日前表示，A股不能有效反映中国未来的经济走势，事实上中国经济未来前景值得看好，投资者没有理由感到悲观。
对于近期经济数据的好转，东吴证券研究所所长助理寇建勋昨天对记者表示：“目前从工业增加值、固定资产投资等数据来看，均显示经济明显在企稳反弹，上市公司业绩也有望在第四季度见底；此外，目前通胀较低，使央行有足够空间保持整体货币政策宽松，A股反弹将得到基本面和政策面的配合。”
“主要经济指标连续两个月反弹，说明中国经济筑底企稳的格局已经确立。无论是从需求端、还是从生产端来看，我们都没有理由继续对经济持有悲观的看法。虽然短期仍然难以判断，但从中期来看，在总需求持续回升的背景下，企业利润改善，价格持续回升，企业将会从被动去库存转为主动补库存的阶段。”光大证券策略研究员徐彪表示：“未来1至2个季度，经济进入温和复苏是大概率事件。中期来看，对经济保持相对乐观的看法。目前从股市的流动性、基本面、政策面来看，整体都是向好的，部分周期行业有望在经济企稳反弹中迎来机会。”
部分周期行业迎来复苏
近期，以QFII为代表的外资加速流入A股就是因为看好中国经济的前景以及A股相对的估值洼地。巴菲特公开宣称，“对经济复苏充满信心”，大洋彼岸的中国会受此热情感染吗？经济复苏周期下的A股哪些行业值得投资呢？大多业内人士表示看好基建板块和地产行业。
巴菲特在今年股东大会上曾表示，未来10年内将向铁路行业投入大量资金。9月底以来的A股这轮反弹，基建板块整体走势不错。昨天，A股的铁路设备板块整体逆势走强，其中晋西车轴涨幅达7%，中国南车、北方创业涨幅均在4%以上，而水泥股的龙头企业海螺水泥本轮反弹涨幅已超25%。这些行业是否将率先复苏呢？海通证券策略研究员吴一萍昨天对记者表示，中国经济仍然难以完全摆脱投资拉动，下半年以来发改委项目审批明显加速，目前看轨道交通、铁路等基建项目投资在明年将会陆续实施，这势必给基建行业如机械、水泥、铁路设备等带来转机，这些行业有望迎来一个阶段性的复苏。
美国地产股无疑是今年巴菲特青睐的行业，那么A股的地产股是否也有机会呢？湘财证券地产行业研究员张化东认为，地产股存在一定的估值修复机会，部分销售业绩良好、估值具备优势的个股存在反弹的空间，但不具备趋势性的大机会，因为中美两国房地产市场处于不同的阶段，中国楼市仍处调控，只是短期不会再加码，而美国楼市处于缓慢复苏阶段，政府也不断通过QE来推动复苏。
英大证券研究所所长李大霄表示经济复苏周期中看好基建和房地产。此外，他觉得经济复苏将大大减少投资者对银行坏账率提升的担忧，目前5倍左右PE的银行股无疑是最佳的投资选择。他认为现在中国的银行还是处于一个发展非常初级的阶段，以后中国的银行一定会出现从小银行变成大银行，再变成未来的国际型大银行。
去库存将带来投资机会
上市公司三季报披露已告一段落。记者查阅数据发现，第三季度上市公司存货虽然仍在增加，但是增幅已明显放缓。表明实体经济在过去这几个季度经历了明显的去库存过程。去库存是否将使部分行业业绩未来出现反弹，从而带来一定的投资机会？
“草甘膦板块就是去库存的一个例子，上半年完成去库存，下半年需求上升，导致价格大涨，从而使得相关公司业绩明显回升，而这些个股年内涨幅也不错，新安股份涨了30%，江山股份更是翻倍。” 昂诺投资投资部经理胡红伟昨天对记者说：“类似这种去库存和去产能导致短期供需矛盾的缓和，从而使部分行业阶段性复苏在未来会在各个行业上演。目前看建材、铁路和部分化工子行业因去库存而带来短期业绩改善的可能性较大。”
东吴证券宏观策略分析师杨军则认为，这几年我国部分周期行业如钢铁、汽车、水泥等存在较大的产能过剩，企业最近一年多也在不断消化库存，去库存有利于企业未来业绩的提升。本轮去库存周期已经历13个月，目前基本处于去库存周期的末段。在经历前期库存大幅消化基础上，部分行业及公司的产品价格下跌压力将逐步缓解，并使毛利率水平有所提升，这些行业与公司将迎来业绩的反弹。从三季报看，部分行业去库存有接近尾声的迹象，如机械设备、家用电器、轻工制造、地产等值得关注。但是三季度库存压力大幅增加的行业，未来去库存进程仍然存在较大不确定性，需谨慎规避，如有色金属、农林牧渔等。
国泰君安国际研究部研究员古乔艺提醒投资者，由于钢铁的产能依然严重过剩，航运也受累于进出口整体的不振，且这两个行业个股业绩普遍亏损，虽然行业会有小反弹，但回落态势仍未改变，因此还是回避为好。
“从历史上去库存周期的时间来看，上市公司存货同比增速连续五季下滑，可能预示着企业主动去库存即将结束。PMI原材料、产成品库存指数等先行指标在10月份双双回升，表明主动去库存结束后，部分企业已经开始回补库存。” 光大证券策略研究员徐彪对记者表示：“受益于政府项目不断加码的铁路设备和基本面优异、调控政策处于真空的地产行业均具备了上涨的催化剂。
