然而，经验表明，一旦单边上涨态势过猛，房地产相关政策调整也会接踵而至，过去十年中国房地产市场的几轮大涨大跌都与政策变动密切相关。此外，市场外部环境的变化，也有可能成为终结房地产牛市的导火索，比如通胀走高的可能以及美联储加息背景下人民币贬值压力等等。一旦预期改变，考虑到房地产与经济运行各部门联系紧密，银行新增信贷主要投向房地产市场，且高杠杆推高投机需求增加，必将使得实体经济抗风险能力有所下降。
有担忧将今年的楼市比作去年的股市，笔者认为也有类似之处。虽然房地产其中有一部分刚性需求与改善型需求，但隐性首付贷、消费贷绕道进入房地产、P2P网贷、民间过桥资金等产品大量进入房市，也使得当前过快上涨的房屋具有更为明显的金融资产的属性，而投机需求增加，导资产价格波动，足以引起警惕。
风险五是住宅用地供给不足，楼市香港化趋势明显。
尽管中国整体国土面积较大，但住宅用地整体较低，供给受到制约，这点与香港情况类似。一方面，当前中国主要土地是耕地，18亿亩的耕地红线不得动摇；一方面城市大量土地又被建设用地占据，留给住宅用地的少之又少，这也是住宅用地拍卖地王层出不穷的原因之一。
可以看到，今年以来土地市场地王频出，土地疯抢。8月融信中国以110.1亿元总价、名义楼板价10万元/平方米、溢价率139%、可售面积楼面价14.3 万元/平方米摘得上海新静安地块，创下中国土地成交史上单价最贵地王纪录，预期届时售价将接近20万/平，在地王频出，在面粉比面包贵的预期下，恐慌性入市不难理解。
风险六是房价过快上涨加大收入差距，损害社会公平。
正如香港楼市所反映出的问题，一旦房价涨幅超出普通民众承受能力，也必会拉大收入差距，加剧社会矛盾。根据香港特区政府统计处的数据，自1971年至2011年的四十年间，香港的基尼系数上涨了25%，从0.43 升至0.537，接近0.6的国际警戒线。而其间房价大幅上涨，2003年2015年的十三年年中，香港整体房价上涨了4倍，同时，香港普通民众居住条件难以改善。而当前香港爆发出的一系列社会问题，都与收入差距扩大有较大关系。以此为借，避免楼市香港化至关重要。
风险七是房地产一枝独秀，或将遏制转型与创新。
比居民加杠杆更加令人担忧的是，房地产利润丰厚，远超出实体行业收益，打击企业家创新的信心，不少企业家卖掉企业进入房市的现象令人担忧。与此同时，创新是未来转型的关键，然而高房价无疑推高了创新的成本。一般而言，创新团队前期盈利水平较差，当前比较有影响力的企业，如京东，阿里巴巴在创业初期也往往在租金成本方面承担能力有限。而一旦房价推高租金成本，也会对创业者造成负面压力，并扼杀其他行业企业，特别是有创新潜力企业的生存空间，阻碍经济转型。
