而“适度宽松”的政策带来了当年的货币供应量快速增长，到2009年12月份M2(广义货币供应量)达到60.62万亿，余额同比增长27.68%。
2009年新增贷款规模狂飙至9.59万亿，而2008年只有4.9万亿，激增95.7%。
其中，扣除消费贷款的中长期贷款全年新增5.15万亿元，同比多增2.99万亿元，央行2009年年报中指出，“有力支持了4万亿投资计划的实施。个人消费贷款新增1.80万亿元，为上年的3.9倍，12月末增速攀升至48.7%，主要与住房消费有关。”
“相比当时的GDP增速，这规模相当大。”周景彤对《第一财经日报》记者称。
当然可以看到的是，房价在2009年开始如坐火箭一般，陡然飙升。那一年，北京、上海、重庆、杭州、成都等城市的“地王”不断刷新总地价和单位地价的新纪录。“地王”频出也推高了房价。
当年名义GDP增速仅为9%，但是全国房价涨幅高达23%，创下历史最高涨幅。当年M2和存款增速均高达28%。
姜超在前述报告中也发现，真正和中国房价走势高度相关的是货币指标，无论是广义货币M2增速，还是全国总存款增速，其走势都和全国房价走势高度一致。
周景彤告诉《第一财经日报》，房地产本身就是一个资金密集型的行业，其涨涨跌跌与货币政策的松紧有很大关系，不管是国内还是国外都是如此。这一方面包括广义货币M2增速，另一方面也体现在利率水平上。
“利率的高低和房地产行业的热度有很大关系。”周景彤对记者称，从需求端也就是购房者的角度，一般而言按揭贷款周期较长，而周期越长，当期利率的波动与月供的大小有很大的关系。假定其他条件不变，利率越低，房地产价格的增速往往会更高。而从房地产开发的角度，房地产作为资金密集型行业资金成本所占总成本的比重较大，假设其他成本不变，融资利率水平越低，融资成本就降低，利润率就越高。
探：放贷“狂欢”
随着中央鼓励房地产去库存、地产市场的持续火热、银行在信贷需求萎缩风险加大，个人房贷的需求和供给市场都被进一步拉大。
“现在银行除了放房贷还能放什么?”面对上半年房贷占信贷总量超30%，一位股份行地方支行信贷负责人对《第一财经日报》称。他还透露，所在银行房贷占比更是惊人，达到70%以上。
根据央行统计的数据粗略计算，今年上半年个人住房贷款已经放量2.89万亿元，超过去年全年个人住房贷款的规模。16家上市银行，截至2016年6月末的个人房贷规模，已经达到了13.67万亿元，新增房贷规模高达2万亿。
2016年上半年末，房贷信贷总量的占比已经从2009年的14.6%上升到31.3%，而今年7月份则是更为特殊，该占比已经达到103%。同期，房贷占房地产销售额的比重也达到了48.6%，2009年这一比重仅在31.8%。
