10月基建增速企稳回升强化板块信心，未来基建向上预期明确。2018年1-10月份，全国固定资产投资同比增长5.7%，增速比1-9月份提升0.3个pct，10月单月同比增长8.1%，主要因制造业投资延续加速且基建投资企稳回升。地产投资增速则略有回落。具体拆分来看：1）基建投资方面：1-10月全口径基建投资（包含电力、热力、燃气及水生产供应业）同比增长0.9%，较1-9月增速提升0.7个pct，10月单月增长5.9%，较9月大幅提升7.7个pct，结束连续5月负增长，主要因交通仓储投资大幅回升，10月同增14.9%，较9月提速11.1个pct。10月地方政府专项债已发行完毕，近期PPP政策也释放积极信号，后续项目落地有望提速，预计在政策护航下基建投资回升趋势将延续。2）制造业投资方面：1-10月制造业投资增速同比增长9.1%，较1-9月增速提升0.4个pct，10月单月同比增长12.2%，延续4月以来的回升态势。除高技术制造业投资、装备投资（累计同比分别增长16.1%/11.1%，较全部投资快10.4/5.4个pct）表现亮眼外，化学原料和化学制品制造业1-10月增长2.8%，较1-9月提升1.1个pct。制造业投资呈加快趋势。3）地产投资方面：1-10月房地产销售金额增长12.5%，增速回落0.8个pct；销售面积增速2.2%，较1-9月放缓0.7个pct，销售放缓可能会使得未来投资增速承压。1-10月房地产投资同比增长9.7%，增速比1-9月份小幅回落0.2个pct，10月单月同比增长7.7%。新开工面积、土地购置面积、到位资金等指标也有所回落。

    10月社融数据延续大幅下滑，关注疏导信贷政策未来效果。根据央行公布数据，10月新增社融7288亿元，同比大幅少增4716亿元，表外非标融资继续萎缩仍为社融主要拖累。其中10月对实体发放贷款增加7141亿，同比仅多增506亿元；企业债券净融资1381亿元，同比少增101亿元，地方政府专项债融资新增868亿元，同比少增447亿元。企业部门新增贷款约1500亿，同比从之前的多增转为少增600多亿元，其中短贷和中长贷分别同比少增约1000亿元和900亿元，仅票据融资同比多增1400多亿元。而近期政策持续加大流动性供应与信贷疏导，央行7月、10月两次定向降准，并搭配中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放中长期流动性，并通过增加再贷款和再贴现额度、信贷政策等措施支持金融机构扩大对中小微、民营及创新型企业的信贷疏导，预计在疏导信贷政策不断推进背景下，未来信贷投放局面有望改善。

    PPP辞冬迎春促优质民营龙头加快发展，重点关注下周第四届PPP融资论坛召开。自今年8月以来，发改委、财政部及国办多次发文明确支持PPP规范发展，政策面已见底回升，并对目前行业发展的主要症结——资金面问题逐个纾解：1）资本金部分：近期财政部发文要求并督促1800亿中国PPP基金更积极投入使用并要明确向民资倾斜，1800亿基金理论上可撬动约1.8-3.6万亿量级项目。2）银行项目贷款：纾解民企融资系列政策为民营社会资本带来显著PPP边际再投资能力，未来银行将加大对民企贷款倾斜，规范PPP项目作为国家政策鼓励方向、拥有地方政府预算安排的项目，有望成为银行优选方向。财政部征求意见稿明确政府对合规PPP项目的支出责任不是隐性负债，该征求意见如成正式稿也将显著增强银行贷款意愿。而经过前期密集清库后，10月单月全国新增执行阶段PPP项目金额3125亿元，同比大增525%；10月末项目落地率52.0%，环比9月提升2.7个pct，库内项目落地执行提速，平均投资收益率及民企参与项目占比均有所提升。在PPP冬去春来之际，PPP民营龙头有望显著受益，持续看好目前在手资金充足、经营稳健、增长趋势良好的专业龙头。重点关注下周召开的第四届中国PPP融资论坛。