建材行业2017年度策略:供给侧改革现成效,装配式建筑迎春风
主要观点：
水泥：整合之路再提速，行业发展看龙头
整体来看，2016年水泥市场回暖迹象明显，尤其是下半年以来，水泥价格和行业利润均大幅回升。需求端基建部分增速下行趋势在放缓，PPP项目储备对水泥需求形成一定支撑，供给侧改革持续推进，错峰计划顺利执行，明年水泥行业供需两侧有望保持平衡。我们认为行业盈利压力落在了成本端，未来还要看价格与成本的赛跑进程，产业链布局全面、并购重组积极的公司有望在成本控制中取胜，推荐海螺水泥、华新水泥。
玻璃：传统产品价格基本见底，转型仍是出路
纵观2016年玻璃市场行情的表现，三季度企业盈利企稳，价格底部反弹，产能利用率回升，行业似乎即将走出产能过剩的困境。然而，我们认为玻璃行业复苏仍取决于需求端的复苏，而房地产的反弹受到政策面影响已经放缓，汽车和出口增速虽有所提升，但不足以支撑整个玻璃行业的需求端。
行业需求走弱已成定局，供给侧改革执行力度越发重要，在当前成本压力不大的情况下，一些企业在减产的同时积极转型，布局新型玻璃业务，有望进一步提升毛利率，保持业绩稳定，推荐旗滨集团。
其他建材：装配式建筑利好面广，PPP模式项目推进仍有空间
我们认为，随着消费者品牌意识的增强，其他建材细分领域的龙头企业在市场表现和业绩方面均有明显优势，行业下游整体回暖对其他建材板块的企业需求端形成了支撑，政策面对装配式建筑的不断加码，相关产业需求端有望持续受益（钢结构、吊顶、防水材料、管材等），重点关注积极布局整合全产业链和重视品牌创建的企业，推荐鸿路钢构、友邦吊顶、北新建材。另外，PPP项目落地提速，投资额稳步提升，在节能环保、城市建设等方面的应用持续推进，重点关注中标PPP项目的绩优小市值公司，推荐富煌钢构。
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