非金属类建材行业：淡旺季切换已至
光大证券8月24日发布非金属类建材行业研究报告，报告摘要如下：
一周行情回顾：建材行业涨幅1.38%,水泥制造板块跌幅0.88%
建筑材料申万一级行业指数上涨1.38%,沪深300指数上涨2.12%;细分行业指数中，水泥制造指数下跌0.88%,玻璃制造上涨3.66%,耐火材料指数上涨4.73%,其他建材指数上涨2.69%,管材指数上涨2.53%。
各子行业运行情况：南部地区水泥淡旺季切换将至
郑州（高标+10元）、南宁（高标-20元），其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期全国各区域高标P.O42.5水泥价格（单位：元/吨）差异，各主要城市P.O42.5水泥价格大多超出去年同期水平，其中华北区域涨幅最大。
本周全国水泥市场价格较上周上涨。价格上涨区域主要是山东和海南；价格回落地区集中在广东和广西。8月中下旬，除了高温和降雨影响以外，环保督察对水泥需求影响也较为明显，工程和搅拌站停工现象普遍，国内水泥市场需求恢复一般，整体发货量环比提升并不明显，多数地区仍保持在6-8成水平。价格方面，因8月份各地企业有自律限产或错峰生产，市场供需关系维持尚可，价格保持平稳，8月底或9月初，企业将推动价格上涨。
玻纤8月以来价格出现下调，环比上月价格下降2.8%。小建材原材料方面，沥青价格环比环比上周平稳，17年至今累计均价较去年同期上涨45.8%;PVC价格环比上周下跌65元/吨，17年至今累计均价较去年同期上涨19.9%;PP-R价格环比上周平稳，17年至今累计均价较去年同期上涨3.4%。
行业观点：继续推荐基本面强劲低估值的水泥板块
继续推荐水泥板块，业绩弹性+淡旺季切换。配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材，关注金圆股份、西藏天路。中期业绩将使得水泥行业2017年业绩高增得到市场确认，祁连山、上峰水泥和华新水泥的中报业绩已超市场预期，预计一致预期将进一步提高，水泥上市公司整体低估值；淡旺季切换将至，预计需求转旺将带动水泥价格环比上升。催化剂方面，水泥协会行业去产能讨论和环保督察，水泥供给收缩的预期将加强。
我们持续推荐业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头：推荐中材科技（2017全年业绩预计翻番式增长，业绩支撑强，锂膜1#、2#生产线安装联调接近投产）；中国巨石（2017上半年业绩30%以上增长，玻纤龙头受益行业高景气度、经营继续优化）；伟星新材（稳健成长之典范，预计2017年全年营收与业绩增长分别达20%、30%左右）；建研集团（营收高增长/产品提价带来利润率向正常水平回归）。
风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。
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