[摘要]

    行业观点：

    本周一些行业变化值得关注：

    首先是7日的国务院常务会议决定推出新的降费措施，从今年7月1日起，将建筑领域工程质量保证金预留比例上限由5%降至3%，此举有望每年为建筑企业增加8000亿的流动资金，以中国建筑为例，每年如果8000亿竣工，两年的质保期可以少占用320亿资金，减少16亿的财务费用，占利润5.5%。虽然会议没有明确说是针对存量还是增量，但即使是增量，对建筑企业也是一个不小的利好。

    其次，第二批300个国家级特色小镇将在6月30日前完成申报，第二批在体量和要求上远超第一批。张高丽主持讨论《长江经济带生态环境保护规划》，强调需把修复长江生态环境摆在压倒性位置。这两个新闻摆在一起说，因为都是利好园林行业的，长期看需求向好，下半年的机会值得重视。

    最后，本周习近平主席出席上合组织峰会，会见了西班牙国王，哈萨克斯坦、塔吉克斯坦总统等，共商推进“一带一路”建设。还是强调我们一直以来的观点，一带一路建设是长期战略，行业基本面一直在改善，相关基本面优质的标的有很高的投资价值。

    “一带一路”目前超跌严重：市场的一些担心并无足够依据，外汇储备减少不会制约到一带一路，国际工程总体是赚取外汇的；一带一路峰会也并非低于预期，作为长期战略，未来还会持续有催化剂。“一带一路”超跌源于市场交易结构过于集中，短期反弹较弱，但公司基本面和中长期比较确定的成长性支持股价逐步上行，建议在左侧布局。

    家装板块可以加强关注：长期看家装有很强的消费属性，受益于类标准化带来的集中度提升和消费升级；短期看家装板块今年订单很好，收入都在加速，今年业绩有望超预期；没有涨过的家装板块可以积极关注。

    核心推荐标的：

    葛洲坝：17年28%增长，PE12X。增长最快的综合性建筑央企，国内外不断积累优质运营资产，长期看是中国版VINCI。公司激励好活力强，建筑业贡献65%利润，最早做PPP，利润率逐步提升；国际工程实力强，一带一路建设先锋；大力发展环保业务，预计17年资源再生业务收入220亿，同比增长62%。集团有限制性股票激励计划，经测算葛洲坝后续每年需保持20%左右增长，确定性高。

    中工国际：17年23%增长，PE15X。商务能力极强的轻资产纯一带一路标的：在海外工业、农业、环保、交通等工程领域有良好的品牌形象和强大的竞争力，海外有50余个分子公司，强大商务能力和广泛渠道布局是核心竞争力。17年订单新签和生效都非常好，长期业绩增长确定性强。

    苏交科：17年30%增长，PE21X。苏交科是中国版的AECOM，战略清晰：交通、市政设计依靠内生提高市占率，凭借收购美国环保检测龙头TA的技术优势，国内靠外延+内生大力发展环保检测和治理业务。年初订单高速增长，增发拿到批文，利益理顺，未来三年30%复合增长确定性高。

    建议关注的优质标的：金螳螂（17年15%增长，PE14X,类标准化家装最有力竞争者，特色小镇和一带一路业务为主业稳定增长提供保障）；东易日盛（17年40%增长，PE20X，一季度末35亿在手存量订单，业绩有保障，类标准化家装厚积薄发）；北方国际（17年37%增长，PE20X，订单充足，集团对一带一路重视程度提升，未来市场和资源导入上市公司）。