建材业供需现分化 关注子行业新机遇
上周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。价格上涨有湖南、福建、四川、湖北局部地区，幅度10-40元/吨；跌价地区主要是甘肃兰州，袋装下调20元/吨。5月中上旬，需求仍以平稳为主，受降雨影响，略有减弱，水泥价格维持震荡调整格局。受中央环保督察组治理影响，湖南、福建、安徽和贵州等地水泥需求和供应受到一定影响，短期仅湖南借势大幅上调价格，其他地区因对需求影响更明显，价格暂稳。5月下旬，预计市场价格继续震荡调整，鉴于各省停产计划不断出台和执行，后期淡季期间水泥回落幅度将会明显小于往年。
上周全国浮法玻璃均价为1486元/吨，环比上涨1元/吨。全国浮法玻璃库存3365万重量箱（168万吨），环比下降0.5%。上周玻璃现货市场整体走势平稳，生产企业产销基本正常，价格变化不大。从加工企业订单情况看，北方地区稍好于南方地区，但整体保持平稳，环比增量有限。上游的纯碱行业近期价格企稳回升，部分地区报价上涨30元/吨左右；整体看纯碱价格环比回落幅度比较大，短期市场价格有触底迹象。上周玻纤纱价格持稳运行。
海通证券（600837）指出，4月来水泥需求端表现较平淡，房地产投资维持高位，而基建投资并未如期加速，导致需求并未持续超预期，龙头企业出货量环比走平，同比仅微幅增长；供给端因素对基本面形成支撑：在水泥协会及龙头企业主导下，行业协同力度强劲，各省停产计划不断出台，预计后续淡季价格回落幅度低于往年。2017年在企业协同、房地产补库存支撑下，水泥基本面仍有望维持高位；但受金融去杠杆（打压影子银行间接影响后续地产及基建预期）、地产调控政策持续加码影响，水泥行业估值受压制，板块整体性行情难现，建议关注区域主题交易性机会：雄安主题（冀东水泥（000401）、金隅股份（601992））、一带一路（天山股份（000877）、西藏天路（600326））。
年初以来纯碱价格大跌，但玻璃价格相对走平，盈利大幅回升，且后续仍有进一步走高可能：2016年地产销售旺盛，2017年玻璃需求有保障，加之目前厂商及社会库存均处于偏低水平，后续或有补库可能，关注旗滨集团（601636）、金晶科技（600586）。
国内装饰建材行业散乱无序，兔宝宝（002043）、伟星新材（002372）、东方雨虹（002271）、三棵树（603737）分别作为装饰板材、家装管道、防水材料、建筑涂料行业一线品牌，市占率仅3-6%，呈现明显“大行业小龙头”格局，在消费升级及下游地产集中度提升带动下，市场份额将加速向龙头集聚，坚定看好上述消费品建材龙头穿越周期的持续成长能力，重点推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树；玻璃纤维国内渗透率有望长期提升，需求稳定增长，市场格局高度集中使得产能增长有序，周期性趋弱，特别是高端玻纤市场价格平稳。重点推荐行业龙头中国巨石（600176）、其次中材科技（002080）、再升科技（603601）、长海股份（300196）。
风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。
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