建材行业周报：需求平和下 水泥价格进一步上涨空间有限
报告要点
投资建议：需求平和下，水泥价格进一步上涨空间有限
价格：本周全国水泥均价环涨1.9%，上涨区域主要有天津、河北、山东、福建和广西等地，幅度30-70 元/吨。10 月下旬，尽管受持续降雨天气影响，大部分地区企业发货量环比有所下降，但受原材料价格进一步上调和供应稍显紧张影响，水泥价格继续保持惯性上涨趋势，预计这一趋势将会延续到11 月上旬。本周浮玻均价环降1.0%，市场成交偏弱，价格涨跌不一，华南小涨1 元。
库存：水泥库存环升0.1%，西南、中南分别提升4.1%、0.4%，华东下降2.1%；熟料库存环升1.5%，东北、中南、华北上升明显，西南环降8.3%；粉磨开工率环比下降2.3%，东北、中南提升显着，但西南环升5.4%。玻璃库存环比增加4 万重箱，其辽宁、河北分别增加20、14 万重箱，广东下降17 万重箱。
本轮南方市场涨价相对温和，北方市场涨价确实比较超预期，需求不差是背景，但非主要因素包括煤炭、查超、供给端控制等都产生了影响，且供给端控制影响比较大。 我们认为本轮涨价是短期，缺乏持续性的，且由于目前价格已经处于高位，边际提升空间较小。但如果政府希望通过这三个月停产，来衡量水泥行业对环保的影响，从而制定未来对水泥行业的环保政策，包括但不限于限产、收费等，都会对行业供给端产生中期积极的影响，这比短期涨价更重要。截至10 月底，最高报价一度达到480 元/吨的河南，目前价格已下降至400 元/吨。
从制造和消费升级方向，我们继续转型、消费建材、新材料三条主线推荐：1）转型推荐金圆股份：青海水泥商混高景气构筑安全边际，转型危废处置打开新的增长空间；2）消费建材筛选与投资、新开工关联度低、市场份额低、品牌优势强的细分领域龙头，首推兔宝宝，基于长期成长性目前股价仍具有安全边际，建议坚定持有，另推荐伟星新材；3）新材料推荐产业链向景气领域玻璃钢调整，具备较好安全边际和外延预期的长海股份，另推荐再升科技。
市场表现
建材+1.7%，沪深300 指数+0.4%。涨幅前三国栋建设10.4%，顾地科技10.3%，四川双马10.0%；后三同力水泥-7.3%，韩建河山-5.8%，松发股份-4.5%。
水泥：全国均价339.68 元/吨，环升6.45 元/吨，同升65.32 元/吨。玻璃：本周浮玻均价为77.36 元/重量箱，环降0.74 元/重量箱。玻纤及其他：2400tex缠绕直接纱出厂4990 元/吨左右。
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