上周行情回顾:2016年2月22日至26日,建筑装饰行业指数下跌5.90%,同期上证综合指数下跌3.25%,涨幅在所有28个一级行业中排名第18位。装修装饰（江河创建、宝鹰股份)、设计咨询(中衡设计)、钢结构(杭萧钢构)等标的表现突出。

　　细分子行业中,房屋建设下跌5.48%、装修装饰下跌7.03%、园林工程下跌5.71%、城轨建设下跌7.60%、路桥施工下跌6.35%、水利工程下跌6.14%、铁路建设下跌7.24%、钢结构下跌2.20%、化学工程下跌2.20%、国际工程承包下跌6.17%。

　　至2016年2月26日建筑行业整体市盈率为15.79倍,在申万一级行业中排名后4位。从近5年历史估值水平来看,建筑行业估值溢价(较沪深300)当前处于收敛状态,具有较高的安全边际。

　　本周主要观点更新:1)本周建筑行业板块随大盘显著回调,整体涨幅跑输市场近2.6%,装修装饰(江河创建、宝鹰股份)、设计咨询(中衡设计)、钢结构（杭萧钢构)等标的表现突出。2)房地产去库存政策陆续出台以来,上海、深圳等地楼市持续火爆,我们认为受益于国家不断推出的房地产去库存政策及春节后传统消费旺季的影响,家装行业有望迎来年内景气度较高的时期,我们判断家装项目签约及施工数量将达到年内峰值,由此家装企业将获得季节性收入提升,并对全年业绩水平奠定基础。3)中央关于进一步加强城市规划建设管理工作的意见为未来国内城市建设和发展定调,我们维持相关设计、施工及钢构公司有望从中受益,特别是钢结构行业将受益于棚改推进、房地产去库存及建筑工业化等多重利好因素催化,有望迎来较高景气度发展时期。

　　上周重要行业信息点评:1)住建部、发改委印发城市适应气候变化行动方案,方案强调加强城市规划引领,推进海绵城市建设,加快装配式建筑的产业化推广。我们认为,“方案”的推出利好规划设计、园林生态及钢结构企业,推荐苏交科、中衡设计、*ST华赛、东方园林、富煌钢构等。2)相关部门正酝酿推出一系列政策措施,包括完善物有所值评价指引、PPP法征求意见稿等顶层设计,预计今年PPP项目签约落地率将大幅提升。我们认为,PPP项目签约落地率的提升利好PPP项目增量较多的平台型公司,推荐苏交科、围海股份、龙元建设等。

　　本周重点推荐组合。苏交科,2015年业绩同比增长10-30%,近期分别签署多项PPP项目并发起PPP产业基金,参与发起设立在线财险公司,获得互联网金融平台及入口,打造PPP模式下与险资产融结合的优势。神州长城,建筑民企中“走出去”的代表,连续在“一带一路”沿线市场承揽大型项目,设立医疗投资公司、发起医疗产业基金切入医疗大健康领域。中工国际,2015年归属净利润增幅增加21%,生效合同额近20亿美元,成立投资基金开拓境外PPP项目,受益于人民币贬值。

　　东易日盛,专注于家装行业并积极推进家装O2O战略,推出“速美·超级家”互联网家装品牌,与天猫及百度钱包合作。

　　广田股份,增资控股上海荣欣装潢设计,积极拓张家装业务,优化家装O2O落地途径,有望协同“图灵猫”打造全生态智能家居产品及入口。