When：现在接还是以后接PPP项目?
现在PPP落地难，是否等到PPP容易落地了再承接PPP呢?
未来10年承包商可以做的PPP项目总投资不超过16万亿。根据《预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)，现金流不能覆盖成本的PPP项目，既然要政府付费，就得通过财政承受能力论证。
依据《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》第25条规定，“每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。”一般公共预算支出指政府就算一块地也不卖，也有能力支出的钱。
按照财政部2014年预算执行情况报告，2014年，地方一般公共预算支出129091.63亿元。不考虑地方一般公共预算支出在未来的增长，以后每年地方政府可用于PPP的财政预算支出为12909亿元。
考虑将目前PPP项目综合投标回报率8%作为折现率，则未来十年需要政府补贴的PPP项目总投资不能超过162363亿元 (=12909/8%)。承包商可以做的非经营性及弱准经营性PPP项目，如不考虑附加土地等资源，则几乎全部需要政府补贴。也就是说，承包商可以做的PPP项目总投资不超过16万亿。
未来10年的PPP额度，一旦容易落地将一年内用完。PPP项目从提出、论证、批准、中标到签订协议，一般6个月左右即可。一旦PPP容易落地，目前20万亿拟推介及已推介PPP项目，在地方政府如饥似渴、金融机构虎视眈眈的背景下，大部分将在不到一年内落地。这就意味着16万亿的未来10年PPP总投资额用完。
PPP项目何时容易落地呢?我预计一年之内。PPP为什么落地难，一方面大家不熟悉，另一方面金融机构不敢放款。PPP规则成型的标志性规章《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，目前实施不到6个月。一年之间相信大家都会熟悉。
金融机构为什么不敢放款，原因是他们不熟悉PPP规则、也不愿意改变传统做法。金融机构的传统做法需要资金需求方提供不动产抵押、提供2A甚至3A资信单位的担保。然而，在三期叠加、经济下滑背景下，传统资金需求方岌岌可危，金融机构不敢给他们钱了。除了极少数大开发商，中小开发商纷纷破产，融资通道几乎断了。至于传统制造业，情况比还没有全面崩盘的开发商还要差许多。地方融资平台在2008年金融风暴后疯狂举债后，还债都困难，加之政府担保被法院认定无效，更不能举债了。
现在已经不是金融机构愿不愿意接PPP的问题了。现在金融机构的钱能投到哪里去呢?只能通过PPP投给地方政府。PPP规则不允许地方政府回购和担保。但PPP项目中，地方政府就是合同相对方，他有义务支付非经营性项目及准经营性项目的款项，这比其担保和回购更加可靠。在PPP咨询与融资中，我注意到：已有金融机构开始明白，非经营性及弱准经营性PPP项目，是最合适的放款项目。
