装饰行业增速提升，传统装饰业务改善。装饰行业龙头企业中，大部分公司2016年上半年营业收入和营收增速都较去年同期有所上升。其中，金螳螂、瑞和股份、宝鹰股份、东易日盛以及全筑股份近三年1-6月营业收入连续增长。老牌装饰公司包括金螳螂、亚厦股份、广田股份、瑞和股份以及江河集团的毛利率较去年同期均不同程度的下降，且毛利增速均小于收入增速。除了金螳螂、瑞和股份、宝鹰股份、东易日盛、江河集团、神州长城和建艺集团外，其他装饰公司2016年上半年同比去年同期的净利率均有所降低。
2016年上半年大部分装饰公司现金流状况较去年同期有所好转。金螳螂、亚厦股份、广田集团三大龙头企业的经营性现金流净额较去年同期大幅改善。而洪涛股份、宝鹰股份、全筑股份、弘高创意、神州长城和奇信股份现金流状况较过往有所下滑，主要是由于新业务的展开，经营活动资金投入较大所致，现金流承压明显。鉴于建筑装饰类企业回款存在季节性效应，下半年是主要回款季以及各公司开展的新业务业绩将逐步兑现，2016年三季度各公司经营性现金流将进一步改善。
1、装饰行业增速提升，传统装饰业务改善
2016年上半年，国内经济形势错综复杂，宏观经济下行压力犹存，我国建筑业正从“野蛮增长”向“理性繁荣”发展，产业结构持续调整、利益格局深刻变化，各装饰公司均顺应时代的发展，加快了转型升级的步伐，营业收入增速有所改善。从最近三年的半年报来看，除了近两年来新上市的神州长城、奇信股份和建艺集团外，装饰行业龙头企业中，大部分公司2016年上半年营业收入和营收增速都较去年同期有所上升。其中，金螳螂、瑞和股份、宝鹰股份、东易日盛以及全筑股份近三年1-6月营业收入连续增长；广田股份因为政府“去库存”等宏观政策的逐步推进以及公司营销改革和营销力度的加强，公司订单同比有所增加，使得公司营业收入同比增长6.98%。而亚厦股份近三年来1-6月份的营业收入持续下降，营业增速负增长继续拉大。江河集团和柯利达由于核心业务幕墙业务下滑，导致营业收入大幅下降。同时近两年来新上市的神州长城、奇信股份和建艺集团营收也出现一定程度的下滑。
图1：近三年1-6月装饰行业营收情况
图2：2015年Q2和2016年Q2装饰行业营收增速情况
面对整体大环境依旧严峻的情况下，各装饰公司对2016年1-9月业绩预测各有不同。
表1 装饰公司2016年1-9月业绩预测情况（亿元，%）
注：此处的净利润为归属于上市公司股东的净利润。营业收入以2015年1-9月净利率计算。全筑股份、柯利达和江河集团数据未公布，故不计入。
建筑装饰行业市场需求较为依赖整体宏观环境及政府相关需求。一方面受今年上半年宏观经济下行压力影响，装饰行业竞争依旧激烈；另一方面受政策利好影响，新型城镇化加快发展，房地产行业有所回暖以及各类住房的改造再装饰需求增加，因此大部分公司对于三季度业绩增长预计较为谨慎。亚厦股份考虑到公司主营业务受宏观经济大环境的影响较大，加之目前部分项目施工进度放缓，毛利率有所下降，没有达到预期，给出-60%-(-)40%的上半年业绩预估。而金螳螂由于业务开拓保持稳定发展态势，且对成本进行了有效控制，对2016年1-9月的业绩预估较去年同期有所提高。瑞和股份由于主营业务增加，施工订单充足以及光伏业务并网发电将取得预期效益，对2016年1-9月业绩信心满满，给出30%-60%的预估，行业最高。其他装饰公司加大了主营业务的拓展力度，成本控制也取得一定成效，但同时加大了对新业务的投入，两者在一定程度上会影响业绩的变动，因此1-9月的业绩预估趋于保守。
